Гид по мажоритарным акционерам российского рынка

Большинство российских компаний принадлежит одному ключевому мажоритарному акционеру. Иногда его доля составляет 30%, этого хватает для контроля. Иногда 95%, в этом случае появляется риск принудительного выкупа. Ниже я представлю список основных мажоров российского рынка и небольшие истории их взаимодействия с акционерами.

О том, кто такие мажоритарные и миноритарные акционеры, вы можете прочитать в статье.

Положительные мажоритарии

Для миноритария с ними безопасно плыть в одной лодке. Все хорошие мажоритарии похожи друг на друга.

Владимир Лисин

Основной актив — металлург НЛМК. В сомнительном движении движении денег замечен не был. Оферты при приобретении компаний выставлялись.

Михаил Фридман

Основной актив — это «Альфа-Групп». Через него контролируется X5. Фридман скорее относится к «безопасным» мажоритариям.

Вагит Алекперов

Основной актив – ЛУКОЙЛ. В плохих делах замечен не был, мог что-то упустить, ЛУКОЙЛ на рынке давным-давно. Крупных фондов, в том числе иностранных, в ЛУКОЙЛ много.

Сулейман Керимов

Основной актив – «Полюс». Акции выкупаются, оферты выставляются, дивиденды платят. Что еще нужно миноритарию?

Про фонды

Наличие крупного фонда в акционерах — это хорошо. В моменты, когда происходят сомнительные сделки или иные корпоративные действия в компании, они включаются и, защищая свои деньги, защищают в том числе и ваши. Но до тех пор, пока не столкнутся с «Монстром». Один из таких фондов — Prosperity, быть с ними для миноритария безопасней, чем без них. Они, при плохом поведении мажора, идут в суд. Компания пыталась предъявить «Роснефти», что она выводит деньги «Башнефти» займами и наносит этим вред компании. На эту претензию Prosperity получили мощнейший отворот. Рекомендую прочитать пресс-релиз, Михаил Леонтьев часто выражений не выбирает.

Рискованные мажоритарии

С ними надо быть начеку.

Алексей Мордашов

Основной актив — «Северсталь». В «Северстали» все хорошо, там много фондов, которые нельзя обижать. В прочих его компаниях не всегда было тихо. Оферту в «Силовых машинах» выставили через год, после суда. На Московской бирже, помимо «Северстали», есть несколько компаний, которые принадлежат структурам Мордашова: «Бурятзолото», «Лента». У Ленты в акционерах остался фонд Prosperity, который не продавал на оферте, сказав, что это слишком маленькая цена. У «Бурятзолота» же тоска и уныние, без дивидендов, а все деньги, которые зарабатывает компания, отдали займами «Нордголду».

Виктор Рашников

Основной актив — ММК. Спросите акционеров «Белона», которые зависли с ММК на много лет. Просто высосали из компании активы.

Александр Абрамов

Основной актив — «Евраз». Через «Евраз» владеет «Распадской», которую можно купить на Московской бирже. Деятельность «Распадской» во многом строится вокруг «Евраза»: продают уголь им, займы им, дивиденды нормально не платились с 2011 года. В 2019 году миноритарии дождались дивполитики: платим 5 рублей на акцию в год. На базе «Распадской» «Евраз» решил объединить свои угольные активы. Посмотрим, возможно, ситуация изменится.

Владимир Евтушенков

Основной актив — «АФК Система». Про нее уже писал здесь. Рискованный собственник не Евтушенков, а его «Система», которая действует исключительно в своих интересах.

Опасные для миноритариев

Михаил Прохоров

Из публичных осталась «Квадра». Во всех компаниях прослеживалась одна стратегия: вывод денег в обход миноритариев. Через «Онэксим» выдавал огромные займы компаниям, а деньги получал через проценты. Разумеется, прибыли в таких компаниях не было.

Олег Дерипаска

Главная жертва американских санкций. Впрочем, эта ситуация ему пошла на пользу. Санкции позволили компаниям обходить закон об акционерных обществах и не публиковать финансовые отчеты. Из «темных» дел можно вспомнить, как ГАЗ выдавал многомиллиардные займы компаниям, связанным с Дерипаской. Потом эти займы просто списали, признавая убыток. Prosperity, кстати, через суд пытался вернуть деньги, безрезультатно.

Стоит вспомнить приобретение «Иркутскэнерго» у «Интер РАО» за 36,45 рублей за акцию. Оферту дали, когда ЦБ вмешался, через год, 17,3 рубля за акцию, хотя должны выкупать по 36,45.

Михаил Гуцериев

Основной актив — «САФМАР». Послужной список акционера огромен.

Все привилегированные акции «Русснефти» у него в собственности. На них платят дивиденды, на обыкновенные нет.

Купил «Эльдорадо» за 33 млрд рублей, через пол года продал компанию «М.Видео» за 45 млрд.

В «САФМАР» входят пенсионные фонды, которые участвовали в схемах переливания денег московского кольца.

«Бинбанк» из московского кольца — его компания, бывшая. Любопытно, что из БОМП только Гуцериев отдал банк фонду консолидации банковского сектора и не уехал из страны. Ананьевы («Промсвязьбанк») и Вадим Беляев («Открытие») уехали, на них заведены уголовные дела.

После покупки КТК на балансе появились выданные займы и закончились выплаты дивидендов.

Государство как собственник

Сложно дать оценку государства как собственника. Государство – это абстрактный собственник. В нем присутствуют различные структуры со своими влиятельными людьми и задачами. Например, когда было объявлено, что все государственные компании должны выплачивать половину прибыли на дивиденды, не все выполнили предписание. «Газпром», «Роснефть», Сбербанк, «Россети» выплатили меньшую долю. Смогли избежать благодаря схеме владения через посредника. «Роснефть» и «Газпром» управляются через «Роснефтегаз», Сбербанк через ЦБ (сейчас ФНБ). С другой стороны, Игорь Сечин, Алексей Миллер и Герман Греф — достаточно влиятельные директора компаний и смогли обосновать, почему им можно платить меньше. Каким образом «Россети» избегают этого предписания до сих пор — мне не ясно.

Влиятельных акционеров стоит опасаться.

В дочках «Газпрома», которые занимаются газораспределением, не давали оферту, когда «Газпром» выкупал крупные пакеты акций у «Роснефтегаза». «Арсагера» пыталась добиться выкупа через суд, но безуспешно.

При покупке ТНК-BP «Роснефть» долго избегала оферты, выставили только после жалобы Путину.

«Башнефть» выдает огромные займы «Роснефти». 160 млрд выданных займов, а капитализация компании составляет 280 млрд. Про жалобу Prosperity и ответную угрозу писал ранее.

«Саратовский НПЗ» также выдал займов на 21 млрд рублей, при капитализации 13 млрд рублей.