• USD107.741.68%
  • EUR114.311.57%
  • IMOEX2586.740.34%
  • RTSI760.320.87%
  • Brent71.710.73%
  • Золото2658.40.24%
  • HKD13.871.7%
  • KZT214.26%
  • Dow Jones448640.31%
  • Nasdaq21218.51.2%
  • S&P6061.750.29%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. Доходность «Газпрома» с 2006 года: куда приводят мечты

Доходность «Газпрома» с 2006 года: куда приводят мечты

13 Сентября 2023
Даниил Курицин

«Газпром», несмотря на геополитические события, остается одной из любимых акций российского инвестора. Акции компании стабильно находятся в топ-3 по весу в портфелях розничных инвесторов.

Если просто взглянуть на график, то становится понятно, что «Газпром» торгуется ниже значений 2006 года. А если учесть дивиденды и реинвестирование?

В этой статье мы постарались понять, сколько можно было заработать на «Газпроме» по стратегии «купи и держи».

Листинг

По факту публичные торги акциями «Газпрома» в России начались в 2006 году. К этому моменту в руках государства оказался пакет в более чем 50%. И не боясь потерять контроль над компанией, провели либерализацию акций.

До нее иностранные инвесторы не могли скупить более 20% компании, внешний и внутренний рынок никак друг с другом не сообщались, а в России торги проходили только на 4-х биржах.

После либерализации ограничения были сняты, акции появились на ММВБ и РТС. Аналитики и менеджеры возлагали на компанию большие надежды в плане роста капитализации. В 2006 году менеджмент ожидал 100% роста в течении 3-х лет.

В целом, прогноз почти сбылся. В 2008 году «Газпром» достиг своих максимумов, вырос на 65% за два года. В тот момент «Газпром» стал третьей компанией мира по капитализации. Алексей Миллер говорил, что за 7-8 лет капитализация должна вырасти с 365,1 миллиарда долларов до одного триллиона.

Однако случился кризис 2008 года и котировки упали более чем в 3 раза.

После кризиса инвесторов ждал боковик длиной в 10 лет. Прервало тенденцию несколько факторов: изменение дивидендной политики, рост цен на газ и хорошие финансовые результаты.

Но после СВО котировки компании существенно снизились. В итоге с 2006 года цена акции упала на 27%. И это за 17 лет.

Котировки

При этом с 2006 года выручка «Газпрома» выросла в 5,4 раза, а чистая прибыль в 2,1 раза.

Финансовые показатели

Если посмотреть на цены на газ с 2006 года, то невооруженным взглядом видна корреляция с ними котировок «Газпрома».

Газ

Дивиденды

Для того, чтобы в полной мере оценить доходность акций, надо учесть выплаченные дивиденды.

До 2012 года компания платила минимальные дивиденды, которые составляли от 5 до 18% чистой прибыли по РСБУ. После «Газпром» принял политику, согласно которой минимальный дивиденд составляет 25% от ЧП по РСБУ, доходность стала превышать 5%.

В 2019 году компания обновила дивидендную политику и постепенно пришла к базе в 50% чистой прибыли по МСФО.

Дата

Дивиденды, руб.

Доходность

02.05.2006

1,5

0,5%

11.05.2007

2,54

1,1%

01.08.2008

2,66

1,1%

08.05.2009

0,36

0,2%

07.05.2010

2,39

1,5%

12.05.2011

3,85

1,9%

10.05.2012

8,97

6,1%

13.05.2013

5,99

4,9%

15.07.2014

7,2

5,5%

14.07.2015

7,2

5,1%

18.07.2016

7,89

5,7%

18.07.2017

8,04

6,9%

17.07.2018

8,04

5,6%

16.07.2019

16,61

7,0%

14.07.2020

15,24

8,3%

13.07.2021

12,55

4,4%

18.07.2022

-

07.10.2022

51,03

30,0%

С учетом дивидендов, «Газпром» принес инвесторам с 2006 года 41,4% прибыли, примерно 2,1% в год.

Тут мы не учитываем реинвестирование.

Котировки + дивиденды

Для сравнения посчитал, сколько можно было заработать, инвестируя в другие крупные компании России.

Норникель

Сбер

«Лукойл»

«Роснефть»

«Газпром»

Цена в 2006 г.

2488

35,8

1801

220

239

Цена сейчас

16478

260

6602

558

176

Дивиденды, руб.

13865

108,7

3912

221

162

Цена + дивиденды

30343

368,7

10514

779

338

Доходность

1119,6%

929,9%

483,8%

254,1%

41,4%

Средняя по годам

15,8%

14,7%

10,9%

7,7%

2,1%

А теперь рассмотрим вариант с реинвестированием дивидендов. Возьмем условный портфель в 1 млн руб. Инвестор покупает на все деньги акции «Газпрома» в 2006 году. Каждый раз, когда приходят дивиденды, на них снова покупаются акции «Газпрома».

Динамика данного портфеля будет выглядеть так:

Реинвестирование

Итого доходность составила 81%, в два раза больше, чем без реинвестирования. Тем не менее, это все равно мало, по сравнению с другими компаниями даже без реинвестирования.

Индекс Мосбиржи полной доходности принес за 17 лет 540% доходности.

Почему у «Газпрома» все так плохо?

  1. Сырьевая компания, чей результат сильно зависит от волатильной цены газа и нефти.

  2. Компания поздно пришла к дивидендной политике, которая позволяет выплачивать ощутимые дивиденды.

  3. «Газпром» — государственная, сильно политизированная компания, которая становится инструментом, рычагом давления в международных отношениях.

Теги: gazp