"Аэрофлот" набирает высоту: пассажиропоток и выручка продолжают расти
- 2 Сентября 2025
Группа «Аэрофлот», в которую входят одноимённая авиакомпания, «Россия» и лоукостер «Победа», продолжает укреплять позиции на рынке. Аналитики подтверждают потенциал по акциям компании с целевой ценой 78,71 руб., что подразумевает возможность роста около 25,7%. Поддержку котировкам обеспечивают высокий спрос на внутренние перелёты, снижение долговой нагрузки и оптимизация маршрутной сети.
«Начните сегодня — управляйте капиталом, а не рисками» CONOMY TERMINAL
Пассажиропоток и маршрутная сеть
Основными драйверами роста остаются расширение географии полётов, повышение загрузки рейсов и обновление парка отечественными самолётами. «Аэрофлот» активно развивает хабы внутри страны и запускает новые международные маршруты.
По итогам первого полугодия 2025 года группа перевезла 25,9 млн пассажиров (+2% год к году). На внутренних рейсах показатель вырос до 19,7 млн (+1,3%), на международных — до 6,2 млн (+4,1%). Средний коэффициент загрузки кресел достиг 89,1%, что на 0,8 п. п. выше прошлогоднего уровня.
Финансовые результаты
Согласно отчётности по МСФО за 1П 2025 года:
Выручка составила 414,8 млрд руб. (+10% г/г) благодаря расширению маршрутной сети, росту тарифов и укреплению рубля.
Скорректированная EBITDA снизилась до 82,8 млрд руб. (-29,4% г/г), маржа — 20%.
Чистая прибыль (с учётом курсовых разниц и страховых выплат) упала до 4,3 млрд руб. (-84,1% г/г).
Ключевым негативным фактором стало сокращение компенсаций по топливному демпферу при укреплении рубля, а также рост операционных расходов: зарплат, технического обслуживания и ремонта флота, что частично связано с изменением правил капитализации расходов. Дополнительное давление оказала инфляция (+14,3% г/г).
При этом компания продолжает сокращать долговую нагрузку: чистый долг снизился на 16% г/г, до 476 млрд руб., а коэффициент Чистый долг/EBITDA улучшился до 2,3.
Инвестиционный потенциал
На фоне восстановления дивидендных выплат, увеличения пассажиропотока и роста доходных ставок акции «Аэрофлота» сохраняют значительный потенциал роста. Сравнительный анализ мультипликаторов (P/E, EV/S, EV/EBITDA на 2025 год) указывает на справедливую цену в 78,71 руб. даже с учётом 50%-го странового дисконта.
Риски
Среди ключевых рисков для компании выделяются:
геополитическая напряжённость;
рост цен на топливо;
сложности с техническим обслуживанием и импортозамещением;
дефицит запчастей;
тарифная конкуренция и возможное замедление экономики России, что может негативно сказаться на спросе.
Рынок работает — когда работает стратегия» Зарабатывай с CONOMY TERMINAL