ТМК попала в долговую ловушку: проценты съедают бизнес
- 22 Сентября 2026
У ТМК проблемы уже не только со спросом. Главный риск компании сейчас — долг, который становится все тяжелее обслуживать.
За первое полугодие выручка рухнула на 37% — до 149 млрд руб., EBITDA почти упала вдвое — до 22,2 млрд, а чистый убыток достиг 30 млрд руб. Это худшее полугодие компании за последние пять лет.
Причина — высокая ставка и сокращение инвестпрограмм нефтегазовых компаний, которые обеспечивают основной спрос на трубы.
Но самое тревожное — баланс. Чистый долг ТМК вырос до 308 млрд руб., а Net Debt/EBITDA приблизился к 6х. При этом процентные расходы за полугодие составили 38 млрд руб. — значительно больше EBITDA.
Получается опасная конструкция: бизнес зарабатывает меньше, чем требуется на обслуживание долга.
На дивиденды в такой ситуации рассчитывать сложно. Сейчас гораздо важнее, сможет ли ТМК успешно рефинансировать краткосрочный долг и дождаться снижения ставок.
Что может изменить ситуацию? Снижение ключевой ставки, восстановление спроса со стороны нефтегаза и сокращение долговой нагрузки.
Пока же ТМК выглядит одной из наиболее напряженных историй в металлургическом секторе.