Фондовый рынок как казино: есть ли связь между чрезмерной торговлей акциями и игровой зависимостью

«Спекуляции могут быть столь же увлекательным занятием, как игра в казино (и даже прибыльным — если вам повезет)» - Бенджамин Грэм, «Разумный инвестор».

Спекуляции на фондовом рынке, интерес к криптовалютам, покупка лотерейных билетов, игра в казино имеют одну общую черту — надежда на большой выигрыш в короткое время, не прилагая никаких особых усилий.

Многие проведенные исследования показывают, что чрезмерная торговля на фондовом рынке чаще приводит к финансовым потерям, чем к предполагаемым прибылям. На Уолл-стрит, как и в казино Лас-Вегаса в выигрыше всегда остается только само заведение, которому важен лишь оборот.

Существуют определенные сходства между интересом к совершению частых сделок на фондовом рынке и игровой зависимостью. Например, исследование Р. Джеймса «Азартные игры на смартфонах» показывает, что азартные игры на смартфонах более вредные. Это связано с легкодоступностью, т.к. телефон всегда под рукой, и более высокой скоростью игры. В последнее время появляется все больше мобильных приложений для торговли на фондовом рынке с элементами геймификации, которые способствуют более частым проверкам состояния своего торгового счета, и поощряют более агрессивную торговлю, в том числе с использованием кредитных плеч и производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы).

Далеко не секрет, что зависимость от азартных игр нередко приводит к печальным последствиям. Было проведено достаточно много исследований о негативном влиянии азартных игр и игровой зависимости, но в поведенческих финансах исследований о связи спекуляций с игровой зависимостью относительно мало.

Поэтому специалисты по психологии из университета Варвик (Великобритания) Мориц Мозенхауэр, Филипп Ньюэлл и Лукаш Валашек решили проверить свои гипотезы о взаимосвязи чрезмерной торговли акциями с зависимостью от азартных игр, а также оказывают ли какое-то влияние такие факторы как пол, возраст, самоуверенность, уровень финансовой грамотности и уровень благосостояния. В исследовании приняли участие 798 частных трейдеров из Америки, которые имели опыт азартных игр.

Результаты исследования

Анализ собранных данных показал, что чем больше человек увлекается азартными играми, тем чаще он совершает сделки на фондовом рынке. Рост самоуверенности ведет к более высокой частоте торговли, в то время как повышение финансовой грамотности ведет к снижению торговой активности.

Также исследователи решили проверить: есть ли связь между объемом торговли и проблемами с игровой зависимостью у людей с различным уровнем благосостояния. Оказалось, что нет никакого влияния размера портфеля на частоту торговли, также нет никакой зависимости между размером портфеля и гэмблингом.

В исследовании Брэда Барбера и Терренс Один «Мальчики будут мальчиками: пол, самоуверенность и инвестиции в акции» приходят к выводу, что мужчины-трейдеры имеют более высокую склонность к чрезмерной торговле. Это связано с гендерными различиями в чрезмерной уверенности в себе, которая отражается в том, что мужчины больше переоценивают свою способность к предсказанию будущего движения цен на акции.

Однако в данном исследовании результаты не согласуются с таким выводом. Было выявлено, что женщины торгуют чаще мужчин и более самоуверенны. Также было обнаружено, что мужчины, как правило, более финансово грамотны. Интересно и то, что нет никаких гендерных различий по фактору игровой зависимости.

Выводы

Проведенное исследование показало, что чрезмерная торговля на фондовом рынке имеет непосредственную связь с зависимостью от азартных игр, независимо от таких факторов как чрезмерная уверенность в себе, финансовая грамотность, возраст и пол. Также наличие данной поведенческой зависимости связано с растущей доступностью онлайн-торговли на фондовом рынке с помощью новых инвестиционных платформ в виде приложений для смартфонов, что влечет за собой негативные последствия для некоторых трейдеров.

Стоит иметь в виду, что при проведении исследования вводились особые ограничения:

• Участники привлекались с помощью краудсорсинговой платформы, что является не совсем репрезентативной выборкой для американских инвесторов в целом.

• В исследовании принимали участие лишь американские частные трейдеры, которые самостоятельно указывали на то, что у них в прошлом был опыт азартных игр в казино.

• Информация о частоте и размере сделок на фондовом рынке основывалась на данных полученных от самих участников, которые заполняли отчеты самостоятельно, поэтому могут быть предвзяты или иметь неточности.

• Для более полного описания взаимосвязи гэмблинга и спекуляций не исключается вероятность существования и других факторов влияющих на проблемы с игровой зависимостью, например, принятие риска, импульсивность и пр.

• В исследовании не были предприняты попытки измерить потенциальные убытки от сделок, которые связаны с гэмблингом.

Тем не менее полученные результаты указывают на то, что высокочастотная торговля на фондовом рынке связана с игровой зависимостью, что влечет за собой негативные последствия.

Аналогичные исследования Сяохуэй Гао и Линь Цзе-Чунь «Относятся ли частные трейдеры к торговле как к веселой и захватывающей азартной деятельности?» и Анны и Даниэля Дорн «Трейдинг как азартная игра» тоже подтверждают, что многие спекулянты относятся к торговле ценными бумагами как к увлекательному времяпрепровождению. Таким образом убытки от чрезмерной торговли можно рассматривать в контексте платы за развлечение.

Самостоятельно ознакомиться с исследованием Mosenhauer, M., Newall, P. W. S., & Walasek, L. «The stock market as a casino: Associations between costly excessive stock market trading and problem gambling» можно по ссылке https://psyarxiv.com/zqe9s/