• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. IPO в России 2011 — 2021: путь вниз

IPO в России 2011 — 2021: путь вниз

16 Февраля 2021
Алексей Иртюго

Даже такой стабильный с точки зрения состава участников российский рынок время от времени радуют IPO очередных российских компаний, менеджмент или владельцы которых решили, что наличие ликвидного вторичного рынка благотворно скажется на перспективах привлечения дополнительного финансирования, формирования рыночной оценки компании или даже на практиках корпоративного управления. Разнообразие причин, по которым компаниям вообще интересно IPO, особенно специфика этих причин в России, требуют отдельного внимания. В этой статье мы обратимся к истории торгов за последние десять лет и рассмотрим компании, которые провели IPO в этот период.

В таблице ниже представлены размещения акций российских компаний на Московской бирже в течение последних 10 лет в хронологическом порядке.

Компания

Дата начала торгов

РБК ПАО ао

19.01.2011

Кокс ПАО ао

04.02.2011

АКБ "Приморье" ао

03.05.2011

ФосАгро ПАО ао

18.07.2011

Нефтекамский автозавод ПАО ао

09.09.2011

ПАО "Селигдар" ао

22.09.2011

ГАЗКОН (ПАО) ао

28.09.2011

ГАЗ-сервис (ПАО) ао

28.09.2011

Башнефть АНК ао

18.11.2011

РУСС-ИНВЕСТ ИК ПАО ао

23.11.2011

Саратовэнерго(ПАО)-ао

24.11.2011

АЛРОСА ПАО ао

29.11.2011

ПАО "Органический синтез" ао

05.12.2011

ОАО "НПО Физика" ао

05.12.2011

АЛРОСА-Нюрба ПАО ао

08.12.2011

Ижсталь ПАО ао 2в.

08.12.2011

Саратовский НПЗ ПАО ао

08.12.2011

Павловский автобус ПАО ао

08.12.2011

Бурятзолото ПАО ао

09.12.2011

Косогорский метал. завод ПАО

09.12.2011

ТКЗ Красный котельщик ПАО ао

09.12.2011

Якутская топл.-энерг. комп. ао

09.12.2011

Завод им. И.А.Лихачева ПАО ао

09.12.2011

Наука-Связь ПАО ао

13.12.2011

РН-Западная Сибирь ПАО ао

14.12.2011

Химпром ПАО ао

14.12.2011

Куйбышевазот ПАО ао

14.12.2011

Каменск-Уральский завод ПАО ао

14.12.2011

Морион ПАО ао

14.12.2011

Нижнекамскшина ПАО ао

14.12.2011

БАНК УРАЛСИБ ПАО ао

14.12.2011

Варьеганнефтегаз ПАО ао

14.12.2011

НПО Наука ао

15.12.2011

ГАЗ ПАО ао

16.12.2011

ЗВЕЗДА ПАО ао

16.12.2011

ГАЗ-Тек ПАО ао

26.01.2012

Южно-Уральский никел. комб. ао

20.04.2012

ПАО "Уральская кузница" ао

11.05.2012

Бест Эффортс Банк ПАО ао

15.05.2012

АКБ "АВАНГАРД" ПАО ао

09.07.2012

Московский областной банк ПАО

20.07.2012

Банк "Кузнецкий" ПАО ао

05.09.2012

Выборгский Суд.Завод ПАО ао

25.09.2012

Курганская генер.комп.ПАО ао

26.09.2012

Абрау-Дюрсо ПАО ао

02.10.2012

Газпром газорасп Р-н-Д ПАО ао

07.11.2012

Левенгук ОАО ао

28.11.2012

МегаФон ПАО ао

28.11.2012

ПАО Московская Биржа

04.02.2013

ПАО ОКС ао

14.05.2013

"Русолово" ПАО ао

12.08.2013

Об.авиастр.корп. ПАО ао

17.09.2013

РоссийскийДорож Банк ПАО ао

31.10.2013

Росгосстрах СК ПАО ао

19.11.2013

"Российские сети" ПАО ао

06.01.2014

"Энел Россия" ПАО

01.12.2014

РУСАЛ ОК МКПАО ао

30.03.2015

ПАО НПК ОВК ао

29.04.2015

ПАО ГК "ТНС энерго" ао

17.06.2015

"МКБ" ПАО ао

22.06.2015

ГЕОТЕК Сейсморазведка ПАО ао

07.08.2015

НКХП ПАО ао

17.11.2015

САФМАР Фин.Инвестиции ПАО ао

04.12.2015

РуссНефть НК ПАО ао

18.11.2016

ПАО "Сахалинэнерго" ао

06.02.2017

ПАО Детский мир

10.02.2017

АСКО-СТРАХОВАНИЕ ПАО ао

11.07.2017

"ЕвропЭлектротехника" ПАО ао

07.09.2017

ПАО "ОР" ао

20.10.2017

ПАО "ГТМ" ао

03.11.2017

ПАО ТрансФин-М ао

15.08.2018

ПАО ММЦБ ао

25.07.2019

МКПАО ЭН+ ГРУП ао

18.02.2020

ИНГРАД ПАО ао

30.03.2020

Совкомфлот ао

07.10.2020

ГК Самолет ао

29.10.2020

Светофор Групп ао

15.01.2021

Данные Московской биржи

Список не такой уж короткий, однако и десять лет – не маленький срок. На графике ниже можно увидеть распределение IPO по годам. Среди перечисленных бумаг часть представляет небольшой интерес для инвесторов по причине низкой ликвидности, часть – по причине невыразительных результатов деятельности, часть, не будем показывать пальцем, – по причине сомнительных корпоративных практик. Таким образом, на фоне небольшого числа IPO количество интересных среди них очень невелико. Есть в списке и компании, которые уже не торгуются.

Динамика IPO

Как видно по динамике числа IPO, для крупных российских компаний интерес представлял в основном иностранный капитал, который готов был покупать активы по более высоким ценам и давал возможность получить высокую оценку капитализации. Для оценки верности данного тезиса достаточно посмотреть на мультипликаторы, с которыми торговались компании в двухтысячные. Каким бы неравным не было такое сравнение, но приведу данные по количеству IPO в США:

Динамика IPO

Данные по 2018 год, однако для сравнения порядка чисел этого достаточно. В оправдание российского рынка стоит сказать, что экономика США в несколько раз больше российской, а на биржах США размещаются компании со всего мира, но факт остается фактом.

Причин у столь скромного интереса у компаний к IPO несколько.

Во-первых, это структура акционеров значительной части компаний в России. Наличие крупных мажоритарных акционеров или групп акционеров, которые осуществляют управление согласно своей стратегии и не готовы ограничивать свою власть в компании, связывая себя практиками управления публичных компаний.

Во-вторых, слабое развитие и глубина самого фондового рынка, который не способен обеспечить должного уровня привлечения финансирования, отчасти вследствие этого финансирование за счет собственного капитала проигрывает заемному банковскому или облигационному финансированию.

В-третьих, это касается в основном относительно небольших компаний, играют роль высокие издержки входа. В России пока нет в достаточной степени живой и интересной площадки, схожей с европейскими и американскими биржами для так называемых SME (компаний малого и среднего бизнеса), для которых основная площадка предъявляет слишком много требований.

Возможно, по мере роста количества частных инвесторов на российском рынке, возобновления интереса к нему со стороны крупных фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, компании снова начнут проявлять интерес к IPO. Пока же остается надеяться на то, что на Московской бирже компаний хотя бы не станет меньше.

Теги: ipo, макроэкономика