• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. АЛРОСА (ALRS)

АЛРОСА (ALRS)

15 Марта 2021
УК «Арсагера»

Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Ключевые показатели ПАО АК «АЛРОСА», (ALRS) (ALRS), 2020

Выручка компании снизилась на 7% до 221,5 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-3,9%) и падения средней рублевой цены реализации (2,6%). Отметим продолжающееся восстановление спроса на алмазы после существенного снижения их продаж в 1 п/г 2020 г. на фоне распространения пандемии. Результаты продаж в 4 кв. 2020 г. оказались настолько сильными, что компания не использовала возможность прямых продаж алмазов Гохрану.

Операционные расходы сокращались сопоставимыми темпами, составив 152 млрд руб. (-6,8%). При этом отметим, что себестоимость продаж снизилась только на 1,7% до 117 млрд руб. на фоне существенного сокращения уровня запасов, увеличивающих общую себестоимость. Коммерческие и административные расходы при этом возросли до 18,9 млрд рублей (+20,7%).

Помимо всего прочего отметим сокращение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 27,1 млрд руб. до 15 млрд руб. в связи с получением нетто дохода по курсовым разницам на фоне ослабления курса рубля в размере 3,9 млрд руб. против убытка 2,1 млрд руб. годом ранее. Причина такого результата состоит в том, что 90% выручки компании номинировано в иностранной валюте, тогда как в структуре себестоимости рублевые затраты составляют также прядка 90%. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы упала на 7,6%, составив 69,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год увеличилась на 43% – до 167,8 млрд руб., отразив переоценку валютного долга. Это обстоятельство обусловило возникновение отрицательных курсовых разниц по заемным средствам в размере 26,8 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 21,1 млрд руб., против положительного результата 9,4 млрд руб., полученного годом ранее. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 31,8 млрд руб., сократившись на 48,8%.

Свободный денежный поток на конец года составил 79,5 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось ниже 0,5х, что означает, что компания может направить на дивидендов 70-100% от свободного денежного потока. Рекомендации Совета Директоров по дивидендам появятся в апреле.

В компании отметили, что в текущем году планируют добыть 31,5 млн карат алмазов, а реализовать – 34-36 млн карат. Помимо этого было отмечено, что в 1 кв. 2021 г. снижение запасов продолжится, а их уровень достигнет минимальных за всю историю значений.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне корректировки цены продажи алмазов, а также уточнения размера себестоимости и положительных курсовых разниц в прочих операционных доходах. Прогноз прибыли последующих лет не претерпел серьезных изменений. Потенциальная доходность акций несколько возросла на фоне увеличения размера дивидендных выплат.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО АК «АЛРОСА» (ALRS) (ALRS), 2020

Акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2021 около 3 и пока не входят в число наших приоритетов.

Оригинал статьи.

Текущая цена: 138.78₽

Целевая цена: 103.1₽

Потенциал:-25.71%

Резюме:Продавать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: alrs