• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. X5 Retail Group N.V. (FIVE)

X5 Retail Group N.V. (FIVE)

24 Марта 2021
УК «Арсагера»

Компания X5 Retail Group N.V представила отчетность за 2020 г.

X5 Retail Group N.V. (FIVE) (FIVE), 2020

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 17 698 штук (+8,6%). Количество магазинов у дома выросло на 1 355 единиц – до 16 709 шт., супермаркетов - на 85 единиц до 933 шт., а гипермаркетов – сократилось на 35 единиц до 56 шт.

Торговая площадь выросла на 7,4 %, достигнув 7 778 тыс. кв. м.

В результате совокупная выручка компании выросла на 14,1% до 1 978,0 млрд руб.

Сопоставимые продажи выросли на 5,5% на фоне снижения трафика на 6,0% и роста среднего чека на 12,2%. Такая динамика отражает влияние ограничительных мер, связанных с COVID-19 со снижением частоты посещений магазинов и ростом средней покупки.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 24,9% до 25,0%, что связано со снижением уровня потерь, затрат на логистику и увеличением коммерческой маржи.

В итоге валовая прибыль составила 494,6 млрд руб. (+14,4%).

Операционная маржа выросла с 5,2% до 5,3%.

Рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов был связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, персонал и амортизацию. Помимо этого, отметим увеличение арендных доходов компании на 26,5% до 17,7 млрд руб.В результате прибыль от продаж выросла на 18,3%, составив 105,7 млрд руб.

Чистые финансовые расходы остались на уровне предыдущего года на фоне выросшего долга (с 655,1 млрд руб. до 712,0 млрд руб.) и снижения стоимости его обслуживания. Помимо этого отрицательные курсовые разницы составили 3,4 млрд руб. против положительного результата 2,2 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена переоценкой обязательств в иностранной валюте по валютным договорам аренды, а также наличием кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, относящейся к операциям прямого импорта.

На фоне сокращения эффективной налоговой ставки с 43,8% до 37,9% чистая прибыль компании выросла на 45,3% до 26,6 млрд руб.

Добавим также, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2020 год в размере 30 млрд руб. или 110,49 руб. на ГДР. С учетом промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2020г., общий объем дивидендов за год составит 50 млрд руб., или 184,13 руб. на ГДР, что составляет 176,4% чистой прибыли по МСФО.

В планах компании – возобновление программы обновления «магазинов у дома», приостановленной вследствие пандемии, а также дальнейшее развитие сегмента «он-лайн» торговли и вывод его на IPO в качестве самостоятельной компании.

Вышедшая отчетность оказалась несколько лучше наших ожиданий, главным образом, в части валовой рентабельности и рекомендованных дивидендов. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании и дивидендных выплат, следствием чего стало увеличение потенциальной доходности ее расписок.

Изменение ключевых прогнозных показателей X5 Retail Group N.V., FIVE (FIVE), 2020

На данный момент глобальные депозитарные расписки компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 6 и P/E 2021 около 15 и не входят в число наших приоритетов.

Текущая цена: 2383₽

Целевая цена: 2563₽

Потенциал:7.55%

Резюме:Покупать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: five