• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. Группа ЛСР (LSRG)

Группа ЛСР (LSRG)

26 Марта 2021
УК «Арсагера»

Группа ЛСР раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 2020 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за динамикой ряда показателей строительной компании (объемы строительства, величина долга), а в случае с Группой ЛСР - и за работой дивизиона стройматериалов.

Ключевые показатели ПАО «Группа ЛСР», (LSRG)  (LSRG), 2020

Согласно вышедшим данным, выручка компании снизилась на 9,8% до 46,6 млрд руб.

Основной сегмент - «Девелопмент недвижимости» - показал увеличение доходов на 17,9% до 96,0 млрд руб. В отчетном периоде количество новых контрактов на продажу квартир выросло на 1,0% до 826 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости составила 129 тыс. руб. за кв. м. (+15,2%), что объясняется повышением удельного веса московских проектов в структуре продаж.

Положительную динамику показал сегмент строительных материалов, чьи доходы увеличились на 1,1% до 17,4 млрд руб. на фоне стабильной динамики в строительной отрасли. В частности, был зафиксирован прирост выручки газобетона благодаря увеличению объемов поставок, а также рост выручки кирпича за счет увеличения средней цены реализации.

Затраты компании увеличились на 2,6% до 79,0 млрд руб. Сальдо прочие доходов/расходов увеличилось более чем в 4 раза до 531 млн руб. за счет прибыли от выбытия активов в размере 415 млн руб.

В итоге операционная прибыль компании выросла на 36,8% до 22,7 млрд руб.

Чистые финансовые расходы компании выросли на 18,8% до 6,9 млрд руб. во многом вследствие увеличения резерва по сомнительным долгам (с 639 млн руб. до 1,7 млрд руб.). Процентные расходы остались практически на прошлогоднем уровне (6,3 млрд руб.), в то время как процентные доходы сократились с 3,3 млрд руб. до 2,7 млрд руб. по причине снижения уровня ставок по размещаемым денежным средствам. Достаточно сильные результаты от основной деятельности позволили компании сократить чистый долг на 26% до 16,8 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 61%, составив 12,0 млрд руб.

Из прочих моментов отметим величину собственного капитал (91,7 млрд руб.), что в расчете на акцию дает значение 890 руб. на акцию. Рыночная стоимость портфеля проектов по состоянию на конец 2020 г. составила 276,3 млрд руб.

Компания ожидает в текущем году роста объема продаж на 8% до 892 тыс. кв. м, при этом в Санкт-Петербурге увеличение может составить 7%, в Москве - 14% и в Екатеринбурге - 2%. В денежном выражении рост может составить 12% (106 млрд руб.). Компания не ждет существенного увеличения рентабельности, предполагая, что рост цен может оказаться в районе 10–12% на фоне параллельного увеличения цен на строительные материалы.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Ожидается, что до конца марта Совет директоров компании даст рекомендацию по выплате дивидендов, которые, на наш взгляд, окажутся весьма неплохими.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Группа ЛСР», (LSRG) (LSRG), 2020

Бумаги Группы ЛСР продолжают оставаться нашим фаворитом в секторе российских строительных компаний.

Текущая цена: 756.4₽

Целевая цена: 815.8₽

Потенциал:7.85%

Резюме:Покупать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: lsrg