МТС (MTSS)

Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год. Отметим, что в конце 2019 года компания продала свой украинский бизнес, вследствие чего финансовые результаты прошлого года были ретроспективно пересмотрены.

Общая выручка компании выросла на 5,2% до 494,9 млрд руб. благодаря сильным результатам телекоммуникационного сегмента на российском рынке (+5%). Рост выручки был обусловлен увеличившимися доходами от мобильной связи, продажи телефонов и оборудования, а также финтех-направления и медиабизнеса.

Выручка от мобильной связи прибавила 4,5%, составив 334,5 млрд руб. на фоне незначительного сокращения абонентской базы, и роста ARPU. Доходы фиксированного бизнеса выросли на 3,4% до 62,1 млрд руб. на фоне увеличения спроса на фиксированный доступ в сеть для удаленной работы, учебы и развлечений. МТС-Банк увеличил свои доходы на 15,4% до 34,4 млрд руб.

Продажи телефонов и оборудования выросли на 7,7% до 69,1 млрд руб. на фоне восстановления спроса на телефоны и аксессуары.

Выручка в Армении снизилась на 6,1% до7,2 млрд руб. по причине негативного эффекта от регуляторных изменений, снижения доходов от международного роуминга, а также розничных продаж вследствие закрытия магазинов в связи с пандемией COVID-19.

Операционные расходы компании выросли на 7,6% до 382 млрд руб., что привело к снижению операционной прибыли на 2,3% до 112,9 млрд руб.

Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 3,4 млрд руб. доходов. Долговая нагрузка (с учетом арендных обязательств) за год увеличилась с 498,6 млрд руб. до 580,1 млрд руб. Расходы по процентам составили 42,1 млрд руб. против 47,4 млрд руб. годом ранее. Отметим также чистые прочие доходы в размере 3,3 млрд руб., против расходов в размере 4,3 млрд руб., полученных годом ранее. Сюда включается результат по курсовым разницам и производным финансовым инструментам.

Помимо этого в отчетном периоде компания зафиксировала доход от прекращенной деятельности в размере 616 млн руб., что представляет собой прибыль от продажи украинского бизнеса в размере 2,8 млрд руб., а также убыток в размере 2,2 млрд руб. от реализации дочерней компании Энвижн Групп, предоставляющей услуги системной интеграции.

В результате чистая прибыль МТС увеличилась на 13,2% до 61,4 млрд руб.

Компания продолжает с исключительной щедростью относиться к своим акционерам, возвращая им значительные суммы. Менеджмент сообщил, что планирует рекомендовать выплатить в этом году дивиденды на уровне не ниже, чем в прошлом году, когда выплаты составили 29,5 руб. на акцию. Напомним, дивидендная политика МТС предусматривает выплату как минимум 28,0 руб. на акцию, и 2021 г. станет последним, когда будет действовать текущая редакция . К весне следующего года компания планирует ее пересмотреть . Помимо этого недавно совет директоров МТС одобрил очередную программу обратного выкупа акций на сумму до 15 млрд рублей. Выкуп планируется провести до конца 2021 года.

В результате проводимой политики управления акционерным капиталом собственные средства компании за последние 4 года сократились более чем в 4 раза.

Что касается ожиданий, руководство компании прогнозирует рост выручки и OIBDA в 2021 году на уровне не менее 4%. Денежные капвложения на 2021 г. оцениваются в 100–110 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз по выручке и чистой прибыли в текущем году на фоне ожиданий менеджмента, одновременно уточнив величину собственного капитала компании. Потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне. В таблице мы не приводим прогноз ROE в силу его неадекватно высокого значения, вызванного эффектом низкой базы собственного капитала.

В настоящий момент акции МТС торгуются более чем за шестнадцать балансовых цен, что исключает бумаги компании из списка наших приоритетов.