Ленэнерго (LSNG, LSNGP)

Компания Россети Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Выручка компании прибавила символические 0,1%, составив 82,7 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,3 %, составив 75,9 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+3,8%). Доходы от присоединения к сетям сократились на 3,7% до 6,3 млрд руб. в связи c в связи c уменьшением объемов присоединения.

Отметим, что компания более чем вдвое сократила прочие операционные нетто доходы, составившие 413,6 млн руб. на фоне снижения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии с 1,04 млрд руб. до 95,3 млн руб.

Операционные расходы компании остались на прошлогоднем уровне, составив 66,5 млрд руб. При этом компания создала резерв под обесценение основных средств в размере 4,9 млрд руб. (4,1 млрд руб. год назад), в то же время сократив резервы под обесценения дебиторской задолженности практически до нуля ( год назад – 1,4 млрд руб.).

В итоге операционная прибыль сократилась на 3,5% до 16,6 млрд руб.

Финансовые расходы уменьшились почти на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы упали более чем наполовину до 413 млн руб.

В итоге чистая прибыль Ленэнерго составила 12,0 млрд руб. (+0,4%).

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционной программы мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год за счет уточнения ряда расходов в блоке финансовых статей. Прогнозы прибылей на последующие годы несколько сократились. В результате потенциальная доходность акций компании Ленэнерго незначительно уменьшилась.

Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.