• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. МРСК Волги (MRKV)

МРСК Волги (MRKV)

15 Апреля 2021
УК «Арсагера»

Компания Россети Волга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Ключевые показатели ПАО «Россети Волга», (MRKV) (MRKV), 2020

Выручка компании сократилась на 4,1%, составив 69,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 4,2%, составив 59,8 млрд руб., что было обусловлено отрицательной динамикой объема полезного отпуска электроэнергии из-за введения ограничительных мер и сокращения экономической активности промышленных потребителей вследствие распространения коронавирусной инфекции, а также символической индексацией тарифов на передачу электроэнергии.

Существенно сократились доходы от услуг по технологическому присоединению, составившие 170,7 млн руб. на фоне снижения числа присоединений к электрическим сетям МРСК Волги из-за падения доли физических лиц в структуре потребителей. Снижение показали и прочие операционные доходы, составившие 225,2 млн руб., из-за сокращения поступлений в виде штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам.

Операционные расходы показали рост на 3,4% и составили 60,3 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (26,2 млрд руб., +2,7%), амортизационных отчислений (5,3 млрд руб., +9,1%), а также расходов на персонал (13,8 млрд руб., +5,4%). В итоге уже на операционном уровне компания отразила символическую прибыль в размере 289 млн руб.

Финансовые доходы выросли на 12,1% до 285 млн руб., главным образом, вследствие отражения процентного дохода, по реструктуризированной дебиторской задолженности (203,7 млн руб.). Финансовые расходы увеличились на 47,5% до 590 млн руб. вслед за ростом долговой нагрузки (с 4,1 млрд руб. до 6,9 млрд руб.). В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 117 млн руб. против чистой прибыли 3,9 млрд руб., полученной годом ранее.

В целом можно констатировать абсолютно провальные прошлогодние показатели компании, зафиксировавшей первый годовой убыток за все время нашего аналитического покрытия. Отсутствие должной индексации тарифов, а также рост расходов на приобретение электроэнергии и услуг по ее передаче на фоне падения полезного отпуска обусловили практически бесприбыльную работу уже на операционном уровне и предопределили итоговый плачевный результат компании.

Мы надеемся, что столь негативная комбинация указанных факторов осталась позади, и в дальнейшем компания вернется в диапазон 2-4 млрд руб. по чистой прибыли.

Следствием внесения данных фактической отчетности и обновления инвестиционной программы компании стало снижение потенциальной доходности ее акций.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Россети Волга», (MRKV) (MRKV), 2020

Акции компании торгуются с P/E 2021 около 4,0 и P/BV 2021 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

Текущая цена: 0.0618₽

Целевая цена: 0.0663₽

Потенциал:7.28%

Резюме:Покупать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: mrkv