Россети Кубань (KUBE)

Компания Россети Кубань раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 г.

Общая выручка компании снизилась на 3,0% до 49,6 млрд руб. на фоне резко снизившейся платы за присоединение (731,3 млн руб. против 4,2 млрд руб. годом ранее). При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 3,4% до 48,1 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 1,2% и среднего расчетного тарифа на 2,2%. Кроме того, отметим увеличение прочих доходов на 14,7%, составивших 524,0 млн руб.

Операционные расходы увеличились на 7,8% и составили 49,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост амортизационных отчислений (5,7 млрд руб., +44,9%), а также расходов на оплату труда (7,5 млрд руб., +14,5%). В итоге операционная прибыль компании упала на 83,7% до 986,0 млн руб.

Финансовые расходы компании выросли на 8,2% за счет кратного роста процентных расходов по обязательствам по аренде (505,1 млн руб., > 5,3 раза). Общий уровень долга компании остается высоким – свыше 23,0 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 1,2 млрд руб. против прибыли годом ранее.

Дополнительно отметим, что компания начала процедуру размещения своих акций, в рамках которой предполагается разместить 69,5 млн акций по цене 100 рублей за штуку. Мы ожидаем, что в итоге может быть размещено чуть более половины заявленного объема.

По итогам внесения отчетности и изменений в прогноз собственного капитала компании потенциальная доходность акций незначительно сократилась.

Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.