Транснефть (TRNFP)
- 19 Апреля 2021
Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.
Совокупная выручка компании сократилась на 9,5%, составив 962,4 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти снизились на 6% до 661,3 млрд руб. на фоне сокращения объемов прокачки нефти, а доходы от транспортировки нефтепродуктов прибавили 2,3%, составив 72,7 млрд руб., что, главным образом, было связано с изменением тарифов и грузопотоков. Выручка от реализации нефти сократилась на 25,8%, составив 147,5 млрд руб., что было обусловлено уменьшением средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Выручка от продажи нефтепродуктов упала на 30,9% до 6,3 млрд руб. Доходы от прочей деятельности, включая группу «НМТП» сократились на 7,2% до 69,9 млрд руб., что было обусловлено снижением выручки от реализации стивидорных услуг в связи с сокращением грузооборота и выбытием в апреле 2019 г. дочерней компании ООО «НЗТ».
Операционные расходы компании снизились только на 6,3%, составив 736,8 млрд руб. Сокращение затрат на покупную нефть (-22,1%) было нивелировано ростом расходов на персонал (+8%) и амортизационных отчислений (+4,2%). В результате операционная прибыль компании снизилась на 18,6% до 225,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 18,4 млрд руб., сократившись на 46,8%, главным образом, по причине получения положительных курсовых разниц в размере 9,8 млрд руб. против отрицательного значения 6,7 млрд руб. годом ранее, что стало следствием ослабления рубля.
Убыток от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составил 1,6 млрд руб. против прибыли 16,1 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные расходы сократились на 4,4% в связи c увеличением процентных доходов от инвестирования в облигации.
Отметим, что по статье «Прочие доходы/расходы» отражено начисление резерва (22,2 млрд руб.), отражающего убыток от обесценения основных средств, оказывающих услуги по транспортировке нефтепродуктов, а также резерва (3,8 млрд руб.) на возмещение потерь грузоотправителям.
Убыток, приходящийся на долю меньшинства, связанной с консолидацией результатов группы НМТП, составил 559 млн руб. против прибыли 17,7 млрд руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть, составив 133,2 млрд руб.
По заявлениям менеджмента Транснефть направит на выплату акционерам по итогам 2020 г. не менее 50% от чистой прибыли по МСОФ, что составит 9,2 тыс. руб. на акцию.
Помимо всего прочего компания сообщила, что на фоне снижения добычи и перевалки нефти объемы транспортировки нефти и нефтепродуктов в текущем году сократятся до 475 млн тонн (-1%), а грузооборот упадет до 1 163 млрд ткм (-1,7%). При этом доходы ожидаются на уровне 988,6 млрд руб.(+2,7%).
По итогам вышедшей отчетности и анализа ориентиров, представленных компанией, мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, сократив объемы транспортировки нефти и понизив операционную рентабельность. В результате потенциальная доходность привилегированных акций компании несколько снизилась.
Акции компании торгуются с P/E 2021 около 7 и не входят в число наших приоритетов.
Текущая цена: 1199₽
Целевая цена: 146250₽
Потенциал:12097.66%
Резюме:Покупать