Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN)

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2021 года.

Выручка компании увеличилась на 27,8% до $2,2 млрд на фоне выросших цен на сталь на внутреннем и внешнем рынках и возросших объемов продаж металлопродукции на фоне окончания модернизации стана 2500 г/п.

Продажи металлопродукции составили 2,9 млн тонн (+5,8%). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 77%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках составила 33,7%.

Операционные расходы росли медленнее, составив $1,6 млрд (+11,1%). Денежная себестоимость сляба в российском стальном сегменте выросла на 27,3% до 340$/т, отражая влияние роста цен на сырьевые ресурсы. Коммерческие и административные расходы увеличились на 23,4% до $211 млн. В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем в два раза, составив $600 млн.

В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании остались нулевыми. Расходы на обслуживание долга составили $8,0 млн. Дополнительно компания зафиксировала прибыль по курсовым разницам в размере $13,0 млн против убытка $91,0 млн годом ранее.

В итоге чистая прибыль ММК выросла в 3,6 раза до $477 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды по итогам первого квартала в размере 1,795 руб. на акцию, что составило 212% от свободного денежного потока компании.

Ожидается, что благоприятная конъюнктура на мировых рынках и сезонный рост спроса в России положительно скажутся на объемах продаж, а начало строительного сезона в России и позитивная динамика мировых котировок на металлопродукцию на фоне сохраняющегося на зарубежных рынках дефицита будут поддерживать рост цен на металлопродукцию.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании, отразив высокие цены на сталь, а также увеличив наши ожидания по дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2021 около 2.0 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций.