Оценка акций PayPal
- 26 Июля 2021
PayPal — электронная платежная система. Пользователи системы имеют возможность оплачивать покупки, отправлять и принимать денежные переводы, при этом сохраняя данные банковских карт в тайне.
PayPal не является банком и представляет собой финансовую организацию для осуществления денежных переводов, но имеет банковскую лицензию на осуществление деятельности в Евросоюзе. В России PayPal действует на основании лицензии НКО (небанковской кредитной организации).
Компания предоставляет удобную и безопасную систему для совершения расчетов через интернет. PayPal предоставляет сервис по осуществлению онлайн-платежей для владельцев интернет-магазинов и интернет-аукционов (eBay) и онлайн-предпринимателей, взимая комиссии за свои услуги.
Источник: paypal.com
Для представителей бизнеса PayPal предоставляет следующие решения:
возможность оплаты товаров и услуг онлайн, с мобильного устройства;
доступ к получению кредитных средств для обеспечения роста бизнеса;
помощь в выявлении мошеннических транзакций;
инструменты и идеи для привлечения новых покупателей и увеличения продаж.
Для потребителей доступны следующие возможности:
решения для управления и перевода денег, как внутри страны, так и за рубеж;
доступный кредитный сервис;
простые и безопасные платежи с помощью мобильных и др. устройств;
гибкие варианты оплаты по всему миру, на разных платформах и у разных продавцов.
Также PayPal обеспечивает безопасность и надежность ваших платежных данных. Работает программа защиты покупателей, согласно которой вы можете получить возврат за товар, соответствующий требованиям компании, если он не доставлен или не соответствует описанию.
Источник: paypal.com
В 2020 году в компании PayPal были реализованы следующие проекты:
в апреле заработала программа защиты зарплаты;
в мае появилась возможность оплаты в магазинах по QR-коду;
с августа покупатели могут покупать товары в кредит;
с октября можно выпустить в Venmo (сервис p2p-платежей, принадлежащий PayPal) кредитную карту от VISA;
также с октября можно осуществлять покупку и продажу криптовалюты, а также держать ее на своем счету;
в ноябре в Xoom (сервис PayPal для осуществления денежных переводов по всему миру) появилась возможность прямого перевода на банковский счет и дебетовую карту;
в ноябре была запущена платформа для сбора средств, пожертвований.
Также в январе 2020 года PayPal приобрела компанию Honey за $4 млрд. Эта сделка стала самым крупным приобретением за всю историю компании. Honey — расширение для браузера, где собираются онлайн-купоны для интернет-магазинов и хранится история изменения цен. Компания зарабатывает за счет комиссии, взимаемой с платежей пользователей на партнерских сайтах.
Структура акционерного капитала
Акции компании PayPal торгуются на бирже Nasdaq под тикером «PYPL». Более 80% акционерного капитала находится у институциональных инвесторов. Самые крупные акционеры: Vanguard (7,91%), Blackrock (7,03%).
Операционные показатели
2016 г. | 2017 г. | 2018 г. | 2019 г. | 2020 г. | |
Объем платежей, млрд $ | 354 | 451 | 578 | 712 | 936 |
Кол-во клиентов, млн | 197 | 227 | 267 | 305 | 377 |
За прошлый год компания показала наибольший рост операционных показателей: количество клиентов увеличилось на 23,61%, до 377 млн, а объем совершаемых платежей увеличился на 31,46%, до $936 млрд.
Столь взрывной рост объясняется возросшей популярностью интернет-торговли во время локдаунов, вызванных пандемией коронавируса, где PayPal выступил главным бенефициаром, что несомненно отразилось и на финансовых показателях компании.
Финансовые показатели
Выручка компании состоит из двух категорий: доходы от транзакций (Transaction revenues), составляющие основную часть выручки (около 92%), и доходы от оказания прочих услуг (Revenues from other value added services).
Доходы от транзакций представляют собой комиссионные платежи, взимаемые с продавцов и потребителей за сделки, совершенные с использованием платформы PayPal. Также сюда включаются и дополнительные сборы за транзакции с необходимостью конвертации валюты, трансграничные операции (банки покупателя и продавца находятся в разных странах).
В прочую выручку включаются доходы, полученные от различных партнерских соглашений, реферальных сборов, платы за подписку и пр. услуг, предоставляемых покупателям и продавцам, а также доходы от процентов по размещению остатков денежных средств клиентов на депозитах в банках.
В последнее время наблюдается сокращение прочих доходов, в то время как выручка от основной деятельности стабильно увеличивается в среднем на 20% в год за последние 5 лет.
Чистая прибыль компании PayPal уверенно растет из года в год на протяжении последних пяти лет. В 2020 году произошел бурный рост на 70,88%, с $2,5 млрд до $4,2 млрд.
Текущая макроэкономическая ситуация в результате пандемии COVID-19 негативно повлияла на общие потребительские и торговые расходы, оказав более выраженное влияние на путешествиях и мероприятиях.
В то же время наблюдался сильный рост объемов онлайн-торговли и игр, что не только компенсировала это снижение, но поспособствовало росту выручки и чистой прибыли PayPal.
Долговая нагрузка у компании PayPal крайне низкая. Показатель Net debt/EBITDA находится в отрицательной зоне за счет превышения денежных средства и краткосрочных инвестиций над долговыми обязательствами.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике PayPal никогда не платили дивиденды и нет оснований ожидать каких-либо выплат в обозримом будущем.
В отличие от конкурентов VISA и Mastercard, которые стабильно выплачивают небольшие дивиденды, PayPal все средства направляет на собственное развитие, что способствует росту котировок.
Сравнительный анализ
PayPal | VISA | Mastercard | Среднее значение | |
Цена, $ | 292.9 | 240.41 | 365.45 | |
Кол-во акций, тыс. шт. | 1 171 176 | 1 948 582 | 990 944 | |
Капитализация, млн $ | 344 078 | 512 745 | 362 178 | |
Выручка, млн $ | 21 454 | 21 354 | 15 447 | |
Прибыль, млн $ | 4 202 | 10 662 | 6 546 | |
BV, млн $ | 19 441 | 37 696 | 6 425 | |
Активы, млн $ | 72 517 | 80 195 | 34 800 | |
EPS, $ | 3.5878 | 5.4717 | 6.6058 | |
P/S | 16.04 | 24.01 | 23.45 | 20.87 |
P/E | 81.88 | 48.09 | 55.33 | 56.61 |
P/BV | 17.70 | 13.60 | 56.37 | 29.26 |
ROE | 21.61% | 28.28% | 101.88% | 52.33% |
ROA | 5.79% | 13.30% | 18.81% | 13.10% |
Несмотря на рекордные значения чистой прибыли, показатели рентабельности капитала (ROE) и активов (ROA) ниже, чем у конкурентов, платежных систем VISA и Mastercard.
Оценка компании по показателям P/S, P/E и P/BV составляет $332,17 за акцию.
Итоговая оценка
PayPal — электронная платежная система для удобного и безопасного совершения онлайн-платежей и денежных переводов.
Компания развивает цифровую экосистему вокруг своего основного вида деятельности, предоставляя покупателям и продавцам все больше услуг, связанных со своим сервисом. Вместо выплаты дивидендов PayPal совершенствует свои текущие сервисы, внедряя новые функции, и не скупится на приобретение компаний, как, например, покупка расширения для браузера с купонами для онлайн-магазинов Honey за $4 млрд.
Пандемия ускорила глобальное движение к цифровым платежам, что привело к самым высоким показателям деятельности PayPal: кол-во клиентов увеличилось на 24%, объем операций — на 31%, выручка выросла на 21%, а чистая прибыль — аж на 71%.
Котировки акций PayPal за 2020 год выросли более чем на 120%. Тем не менее есть небольшой потенциал дальнейшего роста, несмотря на высокую оценку компании рынком (P/E 82), за счет развития онлайн-платежей и интернет-коммерции.
Текущая цена: 77.25$
Целевая цена: 332.17$
Потенциал:329.99%
Резюме:Покупать