БСПБ: разбор отчета за 2 квартал 2023

Банк «Санкт-Петербург» опубликовал отчет за 2 квартал 2023 года и объявил дивиденды в размере 19,08 рубля на акцию за первое полугодие. В статье разберем отчет и поговорим насколько вероятно продолжение таких выплат.

Разбор

Кредитный портфель снизился на 3,9% квартал к кварталу. Его сокращение произошло из-за погашения задолженности по кредитам на пополнение оборотных средств, их объем уменьшился с 386 до 358 млрд рублей. Однако, рост выдачи ипотеки и инвестиционных кредитов совокупно сгладили ситуацию.

Процентные доходы выросли на 3,6% квартал к кварталу, процентные расходы увеличились на 16,6%. Маржинальность по сравнению с первым кварталом слегка ухудшилась, но остается на уровне 2021 года.

Чистый процентный доход (ЧПД) снизился на 2,6%. кв/кв. Резервы во втором квартале продолжили распускать, но в этот раз объем был в пять раз ниже, всего 0,7 млрд рублей.

Из-за снижения ЧПД и сокращения роспуска резервов ЧПД после резерва снизился на 28,4% кв/кв. Если снова начнут наращивать резервы, а это рано или поздно произойдет, значение ЧПДпр опустится еще ниже.

Комиссионные доходы упали на 15,2% кв/кв., с 4.2 до 3,6 млрд рублей. Основная статья доходов на это повлиявшая — расчетные операции, доходы по ним сократились с 2,3 млрд в первом квартале до 1,7 млрд во втором. Комиссионные расходы выросли на 6,1%, как итог маржинальность ухудшилась.

Чистый комиссионный доход (ЧКД) сократился на 18,9% кв/кв. Ухудшение значительное, но оно может оказаться сезонным.

Несмотря на снижение ЧПД и ЧКД, операционная прибыль осталась примерно на уровне прошлого квартала за счет прочих статей, которые очень нестабильны (операции с ценными бумагами, металлами, валютой, резервы и прочее). Операционные расходы тоже почти не изменились.

В результате прибыль сократилась лишь незначительно по сравнению с первым кварталом, но стоит понимать за счет чего это было достигнуто. Основные статьи доходов у компании снизились, а надеяться на разовые статьи не совсем разумно. На мой взгляд, акции компании сейчас стоят справедливо, по этой причине их продал и переложил в Сбер.

Тем не менее от удержания БСПБ отговаривать не стал бы. У банка сейчас одна из самых высоких достаточностей капитала в секторе, 22,6%! То есть, даже после выплаты этих дивидендов они еще раз могут выплатить достаточно приличные. Плюс, может быть компания еще преподнесет какие-нибудь сюрпризы. Тут уже каждый самый для себя должен оценить риски.

Заключение

БСПБ опубликовал отчет, который на первый взгляд кажется хорошим, но если углубиться, то можно найти ряд неприятных деталей. Больше всего мне не нравится падение основных статей доходов — ЧПД и ЧКД. Со следующего квартала скорее всего начнут наращивать резервы, то есть прибыль может снизиться значительно. Помогут ли прочие статьи доходов? Сомневаюсь. Поэтому вышел из акций до лучших времен/отчета.

Мой телеграмм: https://t.me/sergei_ryzhkov