MOEX: новая дивидендная политика
- 3 Октября 2023
Московская Биржа анонсировала новую дивидендную политику. В статье разберем основные изменения и поговорим о том, как они скажутся на котировках компании.
Изменения
Начнем с самого главного — понижения минимальной границы выплат. Раньше она составляла 60% от чистой прибыли по МСФО, но была понижена до 50%. Остальные пункты плюс-минус без изменений.
Показатель | Новая див. политика | Старая див. политика |
|---|---|---|
Как определяется размер дивидендов? | Минимум 50% от ЧП по МСФО за отчетный год. Возможно распределение прибыли за прошлые периоды. Не реже одного раза в год. | Минимум 60% от ЧП по МСФО за отчетный год. Возможно распределение прибыли за прошлые периоды. Один раз в год. |
Условия для выплаты | С 20 июля 2019 г. величина норматива достаточности собственных средств организатора торговли устанавливается в размере 100%. | достаточность капитала (с учётом целевого уровня достаточности капитала НКО НКЦ (АО) как центрального контрагента (Н1цк) на уровне 120%) |
Также учитывается | Необходимость инвестиций в развитие CAPEX | Необходимость инвестиций в развитие CAPEX |
Казалось бы понижение нижней границы на 10% несущественное изменение, но оно может очень негативно сказаться на котировках. Дело в том, что раньше MOEX выплачивал 85-89% от чистой прибыли в год, поэтому понижение минимальной границы может означать два варианта:
Позитивный. Руководство просто пересмотрело нижнюю границу и дальше они продолжат распределять по 85-90% чистой прибыли.
Негативный. Существуют факторы не позволяющие компании выплачивать по старым коэффициентам, по этой причине сделали так, чтоб можно было платить по минималке.
Думаю за 2023 год компания без проблем должна выйти на 53 млрд рублей прибыли, данные по объемам торгов на бирже хорошие. При выплате 50% из них дивиденд составит 11,6 рубля на акцию, при 85% — 19,8 рубля.
Дивидендная доходность при текущих котировках в первом случае составит 6,6%, во втором 11,1%. Достаточно это или нет, тут каждый решает сам для себя.
Заключение
В целом дивидендная политика особо не изменилась. Однако, понижение нижней границы может означать желание компании значительно снизить объем выплачиваемых дивидендов. В таком случае акции MOEX окажутся не интересны, но если этот риск не реализуется, то есть смысл продолжать держать акции компании, так как с понижением ключевой ставки их дивиденды станут более ценными и, следовательно, котировки вырастут.
Мой ТГ: https://t.me/sergei_ryzhkov