HHRU: отчет за 3 квартал 2023 года
- 12 Декабря 2023
HeadHunter выпустил отчет за 3 квартал 2023 года, в статье - его разбор.
Анализ
Начнем с операционных показателей. Количество клиентов по всем сегментам стабильно растет уже третий квартал подряд. Даже иностранцы подтянулись.
Средняя выручка с одного клиента тоже стабильно стремится вверх по всем сегментам.
Основная причина такой позитивной динамики – сохраняющийся дефицит кадров в РФ. По состоянию на октябрь значение HHRU Index продолжило находиться на минимуме, значит отчет за четвертый квартал с высокой вероятностью тоже будет хорошим.
Выручка в третьем квартале выросла на 76% год к году, с 4,74 до 8,36 млрд рублей. Основные причины такой динамики уже разобрали.
Операционная прибыль выросла на 2,2 раза, с 2,1 до 4,7 млрд рублей. Операционная маржа поднялась до 56,5% против 44,5% годом ранее. Вызвана такая динамика резким ростом выручки на фоне медленного увеличения операционных расходов. Четвертый квартал может быть еще лучше.
Динамика по EBITDA аналогичная.
И то же самое в чистой прибыли. По итогам года компания может заработать примерно 13,5 млрд рублей или даже больше. При текущей капитализации в 182 млрд рублей форвардное P/E составит 13,5.
По историческим меркам это дешево, но никто не может предсказать как долго еще будет продолжаться нехватка рабочих рук. Может она затянется еще на пару лет, в таком случае акции компании окажутся очень интересны, но вероятен и обратный сценарий. В этом плане сейчас тяжело предсказывать. Тем не менее, если спрос на кадры уменьшится, сомневаюсь, что компания откатит до прежних уровней. Монополист все-таки.
Заключение
Отчет ожидаемо вышел хорошим по всем показателям. Основная причина – дефицит кадров. Продолжится ли он и дальше трудно сказать, но каких-то серьезных факторов в пользу ослабления пока нет. Разве, что если в стране начнется рецессия, но пока ничто ее не предвещает. Акции HeadHunter очень интересны к рассмотрению.
Мой ТГ: https://t.me/sergei_ryzhkov