• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. Финансовые результаты Сбербанка и перспективы дивидендов в 2020 году

Финансовые результаты Сбербанка и перспективы дивидендов в 2020 году

13 Ноября 2019
Сергей Рыжков

В конце октября Сбербанк опубликовал пресс-релиз, в котором отчитался об увеличении чистой прибыли за 3 квартал на 6.3% г/г (до 230,8 млрд рублей). Однако, дьявол кроется в деталях. Данная прибыль является прибылью от продолжающейся деятельности и не учитывает убытков (69,8 млрд рублей) от недавней продажи Denizbank.

Если принять их к учету, то получится, что Сбербанк заработал за третий квартал 156,1 млрд рублей против 228,1 млрд рублей за 3 квартал прошлого года, т. е. -32,6%. Суммарно чистая прибыль за 9 месяцев 2019 года составила 633 млрд рублей (-3,43% г/г).

Такая динамика говорит нам, что чистая прибыль за этот год, если и увеличится, то не более чем на 6-7%.

Процентные доходы Сбербанка за 2019 год по МСФО

В операционной деятельности процентные доходы увеличились на 12,26% г/г, во многом благодаря ускорению роста кредитного портфеля и стабилизации показателя средней доходности на уровне 9,5%.

Процентные расходы в свою очередь увеличились на 32,78% г/г, за счет двукратного увеличения депозитов корпоративных клиентов и существенного прироста депозитов физических лиц.

Итого, чистые процентные доходы составили 1044,5 млрд рублей, существенно не изменившись с прошлого года.

Комиссионные доходы Сбербанка за 2019 год, МСФОПрирост комиссионных доходов составил 13,68% г/г, основную его часть составляет эквайринг и расчетно-кассовое обслуживание.

Увеличение же комиссионных расходов на 25,4% г/г связано с комиссиями платежным системам и расходам по программам лояльности. Таким образом, чистые комиссионные доходы составили 349,6 млрд рублей (+9,9% г/г).

Кредитный портфель Сбербанка за 2019 год

Что касается кредитного портфеля, то существенный прирост в этом году составили кредиты физическим лицам. Их доля увеличилась до 36% с 32%, общий прирост составил 887 млрд рублей, т. е. 13,1% г/г. Такой прирост объясняется уменьшением процентной ставки по выдаваемым кредитам и предполагаемым ростом цен на недвижимость из-за перехода на новою систему эскроу.

Стоит отметить такой положительный фактор, как существенное увеличение показателя достаточности базового капитала, рассчитываемого по системе Базель III. Произошло данное увеличение из-за продажи Denizbank, и на данный момент величина показателя составляет 13,53% против 12,29% в прошлом квартале.

График CET1 Сбербанка за 2019 год

Согласно дивидендной политике Сбербанка после достижения достаточности базового капитала в 12,5% банк начнет выплачивать 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимания ограничение прописанные в дивидендной политике в пункте 2.2.

Выводы

Банку все труднее увеличивать свои операционные показатели и наращивать кредитный портфель, особенно с учетом снижения ставки рефинансирования ЦБ. Однако, принимая во внимание достижение ключевого значения достаточности капитала, стоит рассмотреть данную ценную бумагу, если вы придерживаетесь дивидендной стратегии в своем портфеле. Вполне вероятно, что в следующем году, если банк продолжит увеличивать свою чистую прибыль, дивиденды могут составить порядка 20-22 рублей на акцию, что при текущих рыночных ценах составляет порядка 8,3-9,1% доходности.

Теги: sber