Разбор отчетности и прогноз дивидендов банка «Санкт-Петербург»
- 30 Августа 2021
Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 1 полугодие, чистая прибыль выросла на 100% г/г и составила 7,2 млрд рублей или 15,27 рубля на акцию. Заработанный за полгода дивиденд с учетом выплат на уровне 20% составляет 3,05 рубля. Прошлый годовой дивиденд был 4,56 рубля и, если вторая половина 21 года будет такой же хорошей, то мы сможем увидеть очередные максимумы по бумаге. Но прежде чем мы перейдем к прогнозированию предлагаю разобрать как банку удалось достичь таких результатов.
В первую очередь росту прибыли способствовали доходы от операций с иностранной валютой. Во втором квартале по ним банк заработал 1,56 млрд рублей, что в 3 раза больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Данная статья на графике включена в доходы с трейдинга (Net Trading Income).
Вторыми по значимости фактором стал рост чистых процентных доходов на 9,8%, с 6 до 6,6 млрд рублей, и снижение резервирования на 20%, с 2,4 до 1,9 млрд рублей.
Замыкают этот список чистые комиссионные доходы, по сравнению со вторым кварталом прошлого года они увеличились на 40%, с 1,7 до 2,3 млрд рублей. Способствовало этому восстановление экономики в России. В отчетности это отражено ростом комиссий с расчетных операций, расчетов пластиковыми картами и услуг страхования.
Прогноз
В прогнозе я отталкиваюсь от гайда руководства на 2021 год, подробнее с ним можно ознакомиться на 20 странице в презентации. Заложены следующие переменные:
Рост чистых комиссионных доходов на 20% г/г.
Уменьшение стоимости риска со 170 до 150 б.п.
Прибыль от трейдинга в один миллиард рублей (со слов руководства в Q&A).
Рост операционных расходов на 10%.
Рост кредитного портфеля на 15% г/г.
Ставка по займам корпоративным клиентам 5,9%, физ. лицам 11%.
Средняя стоимость привлеченных средств 4,5%.
С учетом выкупа 14 млн акций, дивиденд составит 5,93 рубля, а дивидендная доходность 8,1% при цене в 73 рубля за акцию.
Показатели достаточности капитала находятся на высоком уровне, поэтому вероятность выплаты дивидендов оцениваю как высокую.
