Основные темы прошедшей недели (8 ноября — 14 ноября 2021 года)
- 15 Ноября 2021
Внутри:
«Лента» покупает Призму?
Потоки.
СПБ биржа.
Qiwi.
«Лента»
Прошел слух, что «Лента» купит Prisma — сеть финских супермаркетов. Слух, который финны не подтвердили. Сама сделка, конечно, любопытная так как Prisma выделяется на фоне стандартных супермаркетов вроде «Перекрестка» или «Ленты» ассортиментом. Но сама по себе сделка едва ли добавила много выручки. У «Призмы» 16 торговых точек, они могли бы добавить только пару процентов. В 2020 году у компании 8 млрд выручки и 350 млн чистого убытка. Мелко, но любопытно, что финские ритейлеры в России не прижились. К-Руоку с 11 млрд выручки также съела «Лента» в конце 2016 года. Ян Дюннинг очень нахваливал сделку из-за локаций. Хотя там были примеры, что гипермаркеты К-Руока стояли в шаговой доступности от самой «Ленты» или «Окея». Всего было 10 точек.
Дела у «Призмы» идут в Санкт-Петербурге так себе.
Потоки 2.0
На прошлой неделе писал как много физлиц стало на рынке, но стоит упомянуть, что и иностранцев также много. Хоть влияние «наших» последние 2 года усилилось, объемы от них ниже нерезидентов.
Годовой объем торгов на российском рынке акций.
В долях это выглядит так:
В пятницу часть из них «сдуло» на фоне максимума в котировках и учений в Республике Беларусь. Началось как обычно с бряцанием оружия.
«Мы очень обеспокоены некоторыми нерегулярными передвижениями войск, которые мы наблюдаем на границах Украины»
Учения прошли даже с потерями. «На учениях в Беларуси погибли два российских десантника».
По общим потокам средств за неделю картина скучная: -10 млн долларов иностранных фондов из российских акций ушли (всего в РЦБ также -10 млн, то есть в облигациях без изменений). Это первый отток с конца сентября, по мне это скорее «ноль».
Учения по теме «нерезиденты могут в любой момент убежать» для новоприбывших в октябре и ноябре прошли успешно. В октябре пришло 780 тысяч. 
Иностранцы хорошо закупились в октябре «Газпромом» на хаях, но пока катятся.
СПБ Биржа
Реклама этого IPO сейчас везде. Еще бы, проводник иностранных акций, выходит на IPO.
Почему государство не захотело диверсифицировать и купить побольше? В начале этого года закупались все.
ВТБ успел отхватить 10,8%, которые в итоге размоют допэмиссией. У Мосбиржи «Государства» побольше в акционерах.
Будет выпущено 12,5% акций. «Фридом», частично из-за которого не смогли разместиться на Nasdaq, подал заявку на весь объем. «Фридом» — один из первых стратегических инвесторов в компанию, который больше всех заработал. Уже заработал 180 млн долларов. Всего у холдинга Тимура Турлова 205 млн прибыли в квартал.
«Фридом» купил акции на допэмиссии в 1777 рублей за акцию (до сплита с коэффициентом 40). Ценовой диапазон сейчас от 10,5 долларов до 11,5 долларов (в рублях на старое количество это от 30,5 тысяч рублей до 33,4 тысяч). А продал «Фридом» даже дороже. Как он это сделал? Это pre-ipo, где «Фридом» продал примерно на 20% дороже, чем диапазон, который недавно был объявлен. Продавай дорого, покупай дешево. Создал SPBX ETF, перевел акции туда, а участники получили акции этого фонда.
Вернемся к бирже, объемы торгов растут. Но последние месяцы — это уже не трехзначные значения. В октябре объем +79,5% до 30,9 млрд долларов.
Москва по объемам все еще впереди, хотя вначале года ситуация разворачивалась и СПБ по объемам отрывалась.
Вопрос: это Московская биржа слишком жадная, или у СПБ так дешево, что доходы от комиссий за организацию торгов за полугодие в 2 раза меньше?
У СПБ.
У Московской биржи.
Способна ли СПБ биржа поднять ценник? Если да, то это потенциал на значительное увеличение доходов.
Московская биржа очень медленно, но все же идет к тому, что ответ на вопрос выше будет «нет». С октября запустили торги в валюте. Добавляют новых эмитентов. 361 - все еще мало относительно СПБ (1700+), но уже не такой разрыв. По плану на конец года увеличить до 500 эмитентов. Но должен добавить, что биржа делает это все так медленно, что, им будет тяжело бороться за «бренд» по торговле иностранными акциями. Пока у всех ассоциация: «Иностранные акции торгуются на СПБ бирже».
Не исключаю встречного движения по размеру удельных комиссий: на Мосбирже снизится, а на СПБ вырастет. Конкуренция все таки.
Предварительно итоговая оценка около 95 млрд рублей. За полугодие заработали 1,5 млрд рублей прибыли, за 2021 год думаю, что заработают 3,5-4. То есть P/E около 25. Выглядит дорого, но на IPO дешево не бывает. На мой взгляд, цена не безумная. Но у компании есть план следующего размещения (опять допэмиссия) на Nasdaq. Перечислю пункты, которые смущают.
Государство не захотело иметь большую долю в активе. Акции есть у ВТБ (в какой-то мере — государство), но их постепенно размывают. Есть еще 1% у РФПИ.
Не диверсифицированные доходы. Если американские акции станут непопулярны, доходы и прибыль площадки полетят вниз.
Конкурент, который мощнее по всем параметрам. Мосбиржа способна просто съесть этот сегмент, если/когда захочет.
Поэтому рассчитывать на сохранение темпов роста рискованно. Статистика объемов торгов пока свидетельствует о том, что компания выходит на пике популярности. В марте объемы торгов были на четверть выше, а последние несколько месяцев они топчутся на уровне 30 млрд долларов.
QIWI
У QIWI впереди большие потери и компания пытается как-то компенсировать убытки, которые еще не появились в отчетности. Напомню суть, в букмекерских конторах ставки должны проходить через Центр учета перевода интерактивных ставок (ЦУПИС), такой ЦУПИС был и у QIWI. На него приходилась треть выручки платежных систем. Но с сентября такие переводы пойдут через единый центр учета перевод букмекерских контор и тотализаторов. Было много ЦУПИСов, стал один ЕЦУП. Его выбирали из списка существующих посредников. QIWI также пытался им стать, но не смогли. На фоне этой истории акции торгуются на свои минимумах.
Как итог, котировки на дне.
Но возможно есть спасение? Вышла новость:
ЦБ Узбекистана зарегистрировал систему электронных денег российского сервиса Qiwi.
Возможно компания сможет взять себе денежные потоки в СНГ и поправить свое положение.
В Узбекистан отправляется 4 млрд долларов в год. Объем на самом деле не самый большой, потому что суммарные денежные переводы у QIWI — около 11 млрд долларов в год. При этом внутри страны также нельзя исключать развития такой системы. Поэтому вместе с трансграничными переводами это сможет дать эффект. Первые системы электронных денег зарегистрированы в Узбекистане в 2020 году.
Впереди потери в отчетах, поэтому пока только «наблюдать».