Акции казино: инвестиции в игорный бизнес

Пандемия коронавируса и локдауны нанесли серьезный урон индустрии оффлайн развлечений. Посещаемость игорных заведений существенно снизилась из-за ограничений. Однако с улучшением эпидемиологической обстановки можно рассчитывать на восстановление прибыли казино и, соответственно, рост стоимости их акций на бирже.

Рассмотрим какие есть возможности инвестиций в индустрию гэмблинга, а именно в официальные оффлайн-казино.

Россия

В России проведение азартных игр в казино разрешено исключительно в специальных зонах. На данный момент есть несколько игорных зон:

• игорная зона «Красная Поляна» в Сочи;

• игорная зона «Приморье» в Приморском крае;

• игорная зона «Янтарная» в Калининградской области;

• игорная зона «Сибирская монета» в Алтайском крае.

В планах еще открытие новой игорной зоны в Крыму.

Налоговые отчисления сочинских и приморских казино составляют по ~400 млн руб. в год. Казино в других игорных зонах значительно уступают по популярности.

Все игорные заведения на территории РФ не являются публичными организациями и не представлены на бирже. Поэтому стать инвестором через покупку акций у вас вряд ли получится. Но можно присмотреться к зарубежным компаниям.

Китай (Макао)

В Китае, как и в России, легальные казино доступны в единственной игорной зоне в Макао, которую также называют «азиатский Лас-Вегас». По годовой совокупной выручке казино Макао в 6 раз опережают своего ближайшего конкурента, мировой центр азартных игр — Лас-Вегас.

Акции китайских казино представлены на бирже: Sands China, Wynn Macau, MGM China, Galaxy Entertainment Group. Некоторые компании на азиатском рынке представлены американскими операторами казино, как, например, Las Vegas Sands, Wynn и MGM.

Инвестиции в китайские компании сопряжены с высоким риском, обусловленным суровым законодательным регулированием. В середине сентября 2021 года стало известно, что власти КНР планируют ужесточить правила работы казино и усилить надзор за деятельностью. В день выхода новости акции китайских казино потеряли в своей стоимости до 30%!

Перспективы не самые радужные, т.к. в следующем году истекают действующие лицензии на осуществление игорной деятельности в Макао и существует немаленькая вероятность в отказе продления, особенно американским компаниям. Казино в Макао работают на специальном договоре между государством и частным инвестором, при котором инвестор вкладывает средства в строительство игорных заведений и имеет право владения на время окупаемости инвестиций и срока действия договора, а после передает государству.

Игровая индустрия не первая отрасль в Китае, которая пострадала от ужесточения законодательства. Поэтому с вложениями в китайский рынок стоит повременить и относиться к ним очень осторожно.

США

В 2021 году казино в Лас-Вегасе стали постепенно возвращаться к нормальной жизни. Осенью даже состоялась мировая серия покера WSOP в казино Rio, которая собирает множество игроков. Несмотря на многочисленные ограничения, такие как сложности в осуществлении трансграничных поездок и необходимость наличия сертификата вакцинации, главное событие Main Event WSOP со вступительным взносом $10 000 собрало 6 650 участников. Это, конечно, ниже показателей почти рекордного 2019 года — 8 569 человек, но тоже неплохо и внушает надежду на восстановление игровой индустрии в Лас-Вегасе. Со следующего года WSOP будет проводиться в казино Bally’s и Paris, которые, как и Rio, принадлежат компании Caesars Entertainment (CZR).

Перейдем к обзору крупнейших операторов казино в США, на которые стоит обратить внимание. Все рассматриваемые акции казино доступны для покупки на российских торговых площадках: Московской бирже и Санкт-Петербургской бирже.

Las Vegas Sands Corp (LVS)

Las Vegas Sands — самый крупный оператор казино в мире, имеющий высокую долю на азиатском рынке. Владеет одним из популярных казино в Лас-Вегасе The Venetian, знаменитым Marina Bay в Сингапуре и многочисленными объектами в Макао. В последнее время компания уделяет все большее внимание развитию на азиатском рынке в Макао, отчего сильно пострадала в связи с неблагоприятной законодательной обстановкой в Китае.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером LVS. Капитализация $26,3 млрд.

Динамика выручки и чистой прибыли:

График акций Las Vegas Sands Corp (LVS):

Источник: https://tradingview.com/

MGM Resorts International (MGM)

MGM Resorts — международная компания, работающая в сфере развлечений. Под управлением MGM находятся такие популярные казино в Лас-Вегасе как Bellagio, Excalibur, Aria и Vdara. Есть крупное представительство в Макао.

Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE под тикером MGM. Капитализация $19 млрд.

Динамика выручки и чистой прибыли:

График акций MGM Resorts International (MGM):

Источник: https://tradingview.com/

Caesars Entertainment (CZR)

Caesars Entertainment — американская компания, под управлением которой находится более 50 объектов казино, развлекательных заведений и отелей. В 2020 году состоялось слияние двух крупных компаний Caesars Entertainment и Eldorado Resorts (ERI). Все объекты недвижимости сосредоточены исключительно в пределах США. Крупнейшие казино в Лас-Вегасе: Rio и Bally’s, где ежегодно (за исключением 2020 года) проводится мировая серия покера WSOP.

Акции компании торгуются на американской фондовой бирже NASDAQ под тикером CZR. Капитализация $18,45 млрд.

Динамика выручки и чистой прибыли:

График акций Caesars Entertainment (CZR):Источник: https://tradingview.com/

Wynn Resorts (WYNN)

Wynn Resorts — оператор элитных отелей и казино. Всего в распоряжении компании 6 объектов: 2 в Лас-Вегасе (казино Wynn и Encore) и 3 казино в Макао. Соответственно большая большая часть выручки приходится на азиатский сегмент рынка.

Акции компании торгуются на американской фондовой бирже NASDAQ под тикером WYNN. Капитализация $9,34 млрд.

Динамика выручки и чистой прибыли:

График акций Wynn Resorts (WYNN):

Источник: https://tradingview.com/

ETF индустрии гэмблинга

Помимо покупки отдельных акций конкретных казино, есть возможность покупки сразу целого портфеля акций индустрии азартных игр через биржевые инвестиционные фонды — ETF. Это «BJK» от VanEck и «BETZ» от Roundhill.

BJK

VanEck Gaming ETF (BJK) ориентируется на индекс MVIS® Global Gaming Index (MVBJKTR), который отслеживает компании, ориентированные на игорную деятельность: казино, казино-отели, ставки на спорт, лотереи, игровые услуги, технологии и оборудование. ETF торгуется с 2008 года на американской бирже NASDAQ.

Данный ETF неплохо подходит для тех, кого интересуют инвестиции в игровую индустрию.

График BJK:

Источник: https://www.etf.com/BJK

Топ-10 компаний в составе фонда:

Источник: https://www.etf.com/BJK

Активы под управлением фонда составляют $90 млн., а комиссия за управление 0,65%. Дивидендная доходность 0,42%.

BETZ

Более современный аналог от компании Roundhill, который торгуется с середины 2020 года на Нью-Йоркской бирже NYSE Arca.

График BETZ:

Источник: https://www.etf.com/BETZ

Топ-10 компаний в составе фонда:

Источник: https://www.etf.com/BETZ

Активы под управлением фонда составляют $290 млн., а комиссия за управление 0,75%. Дивидендная доходность 0,23%.

Стоимость одного ETF и динамика котировок у обоих фондов схожая. У BJK комиссия ниже. Хоть и небольшая, но все же более высокая дивидендная доходность. А также более долгая история торгов на бирже, но стоимость активов под управлением меньше.

Итоги

На фоне смягчения ограничений, вызванных коронавирусом, и восстановления потребительского спроса в сфере развлечений неплохо смотрятся инвестиции в акции казино.

Акции российских казино не торгуются на бирже, а инвестиции в китайские сопряжены с опасениями по поводу репрессий со стороны властей. Поэтому предпочтительнее являются акций компаний казино, расположенных в Лас-Вегасе.

Можно присмотреться к отдельным акциям американских операторов казино LVS, CZR, MGM и WYNN, которые доступны на российских биржах или обратить внимание на ETF с компаниями из индустрии гэмблинга: BJK и BETZ, которые торгуются на американских площадках.

Но стоит не забывать про риски и особенности, присущие данной отрасли:

• ужесточение законодательного регулирования игорного бизнеса;

• крайне низкая дивидендная доходность из-за высокой долговой нагрузки, обусловленной значительными капиталовложениями и существенными затратами в период пандемии;

• относительная неопределенность сроков восстановления индустрии на фоне появления новых штаммов вируса.

P.S. Занимаясь инвестициями не относитесь к фондовому рынку как казино. Недавнее научное исследование «Фондовый рынок как казино» показало взаимосвязь между чрезмерной торговлей акциями и игровой зависимостью. Инвестируйте разумно!