Дивидендные акции для начинающих инвесторов

При покупке акций инвестор может рассчитывать на доход от роста курсовой стоимости и на получение дивидендов.

Дивиденды представляют собой выплаты доли чистой прибыли компании. Таким образом компания делится своим доходом с владельцами-акционерами. Акции, по которым стабильно выплачиваются дивиденды, называются дивидендными акциями. Но не все компании платят дивиденды. Например, если компания находится в стадии роста, то прибыль имеет смысл направлять на дальнейшее развитие.

Дивидендная политика

О том, как компания предпочитает распоряжаться своей прибылью можно узнать в дивидендной политике. Дивидендная политика является частью финансовой политики и утверждается советом директоров компании, где отражаются намерения о распределении прибыли: какая часть пойдет на развитие, а какая на выплату дивидендов. Также указываются условия дивидендных выплат, их размер и периодичность.

Часто в качестве условий выплаты дивидендов выступает долговая нагрузка, которая представляет собой отношение чистого долга к EBITDA. Размер дивидендов может быть фиксированным или рассчитываться как процент от чистой прибыли по МСФО/РСБУ, свободного денежного потока или EBITDA. Чаще всего дивидендные выплаты производятся по итогам года, но некоторые компании выплачивают промежуточные дивиденды.

Механизм выплаты дивидендов

Сначала Совет директоров устанавливает рекомендуемый размер дивидендов, сроки и порядок выплат и выносит это решение на повестку Общего собрания акционеров, где по итогам голосования принимается решение.

Пример сообщения о результатах голосования Общего собрания акционеров ПАО «Интер РАО» по вопросу выплаты дивидендов

_{Источник: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=xSmQsunuoU27pxQA9hmoSQ-B-B}

Получение дивидендов

После того, как решение о выплате дивидендов принято, акционеру стоит обратить внимание не только на размер дивидендов (0,1962 рубля), но и на дату закрытия реестра (1 июня 2020 года), т.к. право на получение дивидендов имеют только те акционеры, которые являлись владельцами акций именно в этот день. Еще один нюанс в том, что акции на Московской бирже торгуются в режиме T+2. Это означает, что фактически владельцем акции вы становитесь после поступления акций на ваш счет в депозитарии и внесения записи в реестр акционеров, только через 2 рабочих дня после совершения сделки в торговом терминале. Поэтому, если вы хотите купить акцию для получения дивидендов, у которой дата закрытия реестра 01.06.2020, вам нужно купить эту акцию 28.05.2020. Эту дату также называют дивидендная отсечка.

Фактическая сумма дивидендов за вычетом налога на дивидендный доход физических лиц (13%) поступит на ваш счет до 07.07.2020, т.е. примерно в течение месяца после даты закрытия реестра.

Пример зачисления дивидендов ПАО «Интер РАО» на брокерский счет:

Не трудно догадаться, что дивидендные акции особенно любят инвесторы для получения пассивного дохода. Грамотно сформированный портфель дивидендных акций может позволить получать доходность выше банковского депозита.

Влияние дивидендов на курсовую стоимость акций

В последний день покупки перед датой закрытия реестра на графике можно наблюдать такое явление как дивидендный гэп. Стоимость акций резко падает на размер выплачиваемых дивидендов, т.к. эта сумма была заложена в цене.

Дивидендный гэп в акциях «Интер РАО»

_{Источник: https://www.investing.com/}

Существуют даже определенные торговые стратегии по покупке акций с целью продажи после закрытия дивидендного гэпа, т.к. за счет реинвестирования дивидендов и сохранения дивидендных выплат в будущем, дивидендный гэп закрывается довольно быстро. А если вы хотите открыть короткую позицию, чтобы заработать на дивидендном гэпе, то, увы, у вас это не получится, т.к. в день отсечки брокер спишет с вашего счета размер дивидендов, которые полагались к зачислению на предоставленные вам акции для шорта.

Также ожидание роста дивидендных выплат может подтолкнуть курсовую стоимость акций. Принцип следующий, например, акция «Интер РАО» стоит 5 рублей и был дивиденд 0,2 рубля на акцию, т.е. дивидендная доходность составляла 0,2/5*100% = 4%. Совет директоров решает изменить дивидендную политику и вместо 25% от чистой прибыли по МСФО направлять на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Соответственно, при сохранении текущего уровня чистой прибыли дивиденды могут составить уже 0,4 рубля на акцию, что подразумевает дивидендную доходность уже 8%. Поэтому инвесторы начинают активно скупать акции «Интер РАО», что приводит к росту котировок. Обычно в такой момент котировки стабилизируются на уровне, который обеспечивают прежнюю дивидендную доходность, т.е. акции вырастут до 0,4/0,04 = 10 рублей (+ 100%).

На что обращать внимание при выборе дивидендных акций?

• Вид акции: обыкновенная и привилегированная. Здесь стоит помнить, что, если у компании есть обыкновенные акции и привилегированные, по которым платятся дивиденды, то размер дивидендных выплат по привилегированным акциям не может быть меньше, чем по обыкновенным. Поэтому при выборе акций с точки зрения получения дивидендов стоит присматриваться именно к привилегированным акциям, префам.

• Бизнес компании. Желательно понимать, как компания зарабатывает прибыль, с которой выплачиваются дивиденды и сможет ли она в будущем ее формировать для поддержания достаточного уровня дивидендных выплат. Также нужно иметь представление о перспективах развития компании, крупных инвестиционных проектах, долговой нагрузке.

• Дивидендная политика компании. Тут стоит помнить, что в дивидендной политике компания отражает лишь свои намерения о выплате дивидендов и совсем не обязательно должна их строго соблюдать.

В дивидендной политике обращайте внимание на:

• Условия (долговая нагрузка — чистый долг/EBITDA) и размеры выплаты дивидендов (% чистой прибыли, свободного денежного потока или EBITDA). После выхода годовой отчетности компании вы можете посчитать на какой размер дивидендов можно рассчитывать.

• Периодичность дивидендных выплат. Компания может платить дивиденды раз в год, ежеквартально или несколько раз в год (например, Юнипро выплачивает дивиденды по итогам 9 месяцев и по итогам года).

• Дивидендная доходность — отношение дивиденда к цене акции. Компания может регулярно платить дивиденды, но иметь невысокую дивидендную доходность, ниже среднерыночных/среднеотраслевых показателей или ставки по банковскому депозиту. Оптимальная дивидендная доходность считается с учетом налога в 13% на основе максимальной процентной ставки по банковским вкладам (4,51%) и премии за риск (~2%). Например, (4,51+2)/0,87 = 7,48%.

• Стабильность дивидендных выплат (показатель DSI). Индекс стабильности дивидендных выплат DSI рассчитывается так:

_{Источник: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/pdf/dsi.pdf}

Для дивидендных акций желательно, чтобы показатель DSI был не ниже 0,57.

• Дивиденды в прошлом не гарантируют дивиденды в будущем и могут использоваться исключительно в качестве ориентира.

Топ дивидендных акций

Список лучших дивидендных акций составлен по принципу максимальной дивидендной доходности по итогам 2019 года и DSI не ниже 0.57. Если у компании есть обыкновенные и привилегированные акции, то в приоритете префы. Дивидендная доходность считалась по цене на дату отсечки годового дивиденда.

С примером анализа дивидендных акций можно ознакомиться в статье Прогноз дивидендов энергетиков в 2021 году.