Прогноз дивидендов нефтегазовых компаний в 2020-2021 годах
- 31 Марта 2021
Рублёвая цена на нефть находится практически на исторических максимумах. Блокировка Суэцкого канала судном Ever Given положительно сказалась на нефтяных котировках. Дополнительно грядёт заседание ОПЕК+, на котором Саудовская Аравия предложит добровольно сдерживать добычу нефти с целью сохранения текущих цен, так как закладывает рост спроса на конец 2021 — начало 2022 года. Следующее заседание 1 апреля, а значит посмотрим какую злую шутку оно сыграет для нефтяного рынка.
Истощение текущих накопившихся запасов сырой нефти — приоритетная задача для стран входящих в ОПЕК+. Только после стабилизации спроса и предложения будет рационально рассматривать восстановление добычи до уровней 2019 года.
Для российских нефтяных компаний текущий расклад только на руку. Высокая рублёвая стоимость нефти — это потенциально существенный размер дивидендов за 2021 год. Разберём это на примере компаний, которые стабильно платят дивиденды и имеют понятную дивидендную политику. Все прогнозы по прибылям компаний за 2021 год будут корректироваться по мере выхода квартальной отчётности, так как сообщения о новом локдауне в Европе и росте заболеваемости в восточной Азии настораживают.
ПАО АНК «Башнефть»
По уставу, размер дивиденда на одну привилегированную акцию составляет 10% ее номинальной стоимости, однако по дивидендной политике выплаты должны быть не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, если отношение Чистый Долг/EBITDA не превышает значение 2х. Дивиденды на обыкновенные акции не могут быть больше, чем на привилегированные.
Особенность дивидендов «Башнефти» заключается в том, что существенная доля акций находится у республики Башкортостан и для неё это дополнительный доход для бюджета.
За 2020 год компания показала убыток 12,499 млрд рублей по МСФО. Возможно компания заплатит из нераспределённой прибыли прошлых лет, правда размер дивидендов будет достаточно низок по сравнению с предыдущими годами.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 73 | 73 | 52 000 | 25% |
2020 г. (прогноз) | 20 | 20 | -12 499 | 0% |
2019 г. | 107,81 | 107,81 | 76 778 | 25% |
2018 г. | 158,95 | 158,95 | 97 053 | 29% |
2017 г. | 158,95 | 158,95 | 41 857 | 67% |
2016 г. | 148,31 | 148,32 | 52 027 | 50,5% |
ПАО «Газпром нефть»
Согласно дивидендной политике уровень дивидендных выплат составляет не менее 50 % от чистой прибыли по МСФО, с учетом корректировок на курсовые разницы, убыток от обесценения и переоценку финансовых вложений.
Несмотря на пандемию, компания смогла получить прибыль по итогам года за счёт высокой доли экспорта. Прибыль снизилась на 71% в 2020 году по сравнению с 2019 годом. Если не учитывать корректировки, то неочищенный дивиденд составит 12,72 рубля (включая 5 рублей, которые были выплачены за 9 месяцев.)
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 38 | - | 364 000 | 50% |
2020 г. (прогноз) | 12,72 | - | 120 633 | 50% |
2019 г. | 37,96 | - | 422 088 | 42,65% |
2018 г. | 30 | - | 400 993 | 35,47% |
2017 г. | 15 | - | 269 678 | 26,37% |
2016 г. | 10,68 | - | 209 725 | 24,14% |
ПАО «ЛУКОЙЛ»
Исходя из дивидендной политики, размер дивидендов определяется, как не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании, за вычетом акций принадлежащих акциям группы, а также с поправкой на уплаченные проценты и погашение обязательств по аренде.
ЛУКОЙЛ самая стабильная дивидендная компания, которая стремится ежегодно увеличивать размер дивидендов несмотря на масштабную программу по выкупу акций.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль/Денежный поток *, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли/Денежном потоке, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) * | 605 | - | 524 000 | 80% |
2020 г. (прогноз) * | 349 | - | 281 131 | 86% |
2019 г. | 542 | - | 701 869 | 53% |
2018 г. | 250 | - | 621 102 | 28% |
2017 г. | 215 | - | 420 422 | 35,4% |
2016 г. | 195 | - | 207 642 | 65% |
ПАО «Новатэк»
Выплачивают не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Выплаты могу происходить по результатам полугодия и года.
Рост спроса на СПГ позволит компании в ближайшем будущем увеличивать выручку и прибыль, за счёт реализации проекта Арктик СПГ-2. Сжиженный природный газ является высокомаржинальным топливом, развитие этого направления — главный приоритет компании.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 38,92 | - | 169 000 | 70% |
2020 г. (прогноз) | 35,56 | - | 78 586 | 137% |
2019 г. | 32,33 | - | 883 461 | 11% |
2018 г. | 26,06 | - | 182 947 | 43% |
2017 г. | 14,95 | - | 166 470 | 27% |
2016 г. | 13,9 | - | 265 073 | 16% |
ПАО «Роснефть»
По дивидендной политике целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а выплаты стараются совершать не менее 2 раз в год.
За счёт оптимизации расходов и снижения экспортных пошлин, компания за 2020 год получила операционную прибыль в размере 378 млрд рублей, а хеджирование курсовых разниц позволило получить прибыль в 181 млрд рублей.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 26,39 | - | 560 000 | 50% |
2020 г. (прогноз) | 8,53 | - | 181 000 | 50% |
2019 г. | 33,41 | - | 805 000 | 44% |
2018 г. | 25,91 | - | 649 000 | 42% |
2017 г. | 10,48 | - | 297 000 | 37% |
2016 г. | 5,98 | - | 181 000 | 35% |
ПАО «Сургутнефтегаз»
Не секрет, что компания с её долларовыми депозитами в период обесценения национальной валюты показывает сверхприбыли. Так произошло и в 2020 году. В уставе «Сургутнефтегаза» сказано, что компания обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере не менее 10% чистой прибыли, разделённой на число акций, которые составляют 25% УК. Однако количество привилегированных акций 17,73% от всего УК, и как следствие, на привилегированные акции идёт 7,1% от прибыли РСБУ.
По обыкновенным акциям компания выплачивает около 0,65 рублей ежегодно.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 0,65 | 3,81 | 413 468 | 12,7% |
2020 г. (прогноз) | 0,65 | 7,23 | 785 000 | 10,6% |
2019 г. | 0,65 | 0,97 | 105 478 | 29% |
2018 г. | 0,65 | 7,62 | 827 641 | 10% |
2017 г. | 0,65 | 1,38 | 149 736 | 22,5% |
2016 г. | 0,6 | 0,6 | -104 756 | - |
ПАО «Татнефть»
Пандемия подпортила дивидендную историю «Татнефти». В 2020 году компания заработала 81,665 млрд рублей прибыли по РСБУ. Согласно дивидендной политике не менее 50% от чистой прибыли определённой по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них больше, направляется на дивиденды. Но компания отмечает, что совет директоров должен учитывать обязательства компании и её инвестиционную программу.
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию, руб. | Чистая прибыль, млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли, % | |
|---|---|---|---|---|
АО | АП | |||
2021 г. (прогноз) | 51,5 | 51,5 | 154 000 | 81% |
2020 г. (прогноз) | 27,3 | 27,3 | 81 665 | 81% |
2019 г. | 64,47 | 65,47 | 191 818 | 81% |
2018 г. | 84,91 | 84,91 | 211 548 | 93,5% |
2017 г. | 39,94 | 39,94 | 123 892 | 75% |
2016 г. | 22,81 | 22,81 | 106 130 | 50% |
Сводная таблица по прогнозной дивидендной доходности нефтегазовых компаний.
Текущая цена, руб. | Дивидендная доходность,% 2020 г. | Дивидендная доходность, % 2021 г. | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
АО | АП | АО | АП | АО | АП | |
«Башнефть» | 1 611 | 1 288 | 1,24% | 1,55% | 4,5% | 5,67% |
«Газпром нефть» | 377 | - | 3,37% | - | 10,07% | - |
ЛУКОЙЛ | 6 155 | - | 5,67% | - | 9,83% | - |
«Новатэк» | 1 484 | - | 2,4% | - | 2,62% | - |
«Роснефть» | 570 | - | 1,49% | - | 4,16% | - |
«Сургутнефтегаз» | 34,6 | 41,46 | 1,88% | 17,44% | 1,88% | 9,9% |
«Татнефть» | 596 | 560 | 4,58% | 4,6% | 8,64% | 9,19% |
Если рассматривать 2020 год, то наиболее привлекательная дивидендная доходность у привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Однако, оценивать перспективу на 2021 год с её валютной переоценкой сложно, из-за геополитических факторов и волатильности на нефтяном рынке. Велика вероятность не закрыть дивидендный гэп в кратчайший срок.
Рост прибылей компаний в 2021 году за счёт слабого рубля и восстановления нефтяного рынка может дать хорошую дивидендную доходность к текущей цене. Особенно выделяются акции «Газпром нефти», которые ввели в дивидендную политику выплату 50% от прибыли по МСФО. За ней с минимальным разрывом следуют ЛУКОЙЛ и «Татнефть».
С принципами подбора дивидендных акций вы можете познакомиться в материале Ростислава Киндратышина.