ПАО «Левенгук»: разбор отчета за 2020 год

В своем разборе про «Левенгук» я писал, что текущая девальвация рубля очень выгода для компании, так как делает ее продукцию более конкурентоспособной на рынке. По итогу прогноз оправдался, но с небольшой погрешностью, выручка составила 1 019 млн рублей (+32,6% г/г), чистая прибыль 103 млн (+145% г/г).

Доля экспорта в выручке ожидаемо выросла с 31% до 42%, спасибо девальвации. Самый высокий прирост по выручке показали следующие направления:

• Испания 1459%

• Италия 881%

• США 471%

• Венгрия 105%

• Страны СНГ 79%

• Болгария 72%

• Польша 69%

Как можно понять из цифр продукция компании весьма востребована.

Долговая нагрузка, которая была одной из основных проблем, такой быть перестала. Чистый долг упал с 223 млн до 127, а соотношение долг/EBITDA изменилось с 2,58 до 0,85.

В связи с этим корпоративные облигации компании, которые сейчас дают 11,5% годовых, стали выглядеть более привлекательно.

Источник

Резюме

2020 год был очень хорошим для компании, им удалось увеличить прибыль и нарастить свое влияние за рубежом. Помимо этого упала долговая нагрузка, что делает компанию более инвест-привлекательной. Текущая капитализация Левенгук составляет 679 млн, чистая прибыль 103, P/E 6,5. Таргет в прогнозной статье оставляю без изменений — 32 рубля за акцию.

Риски инвестирования остались те же самые:

1. Низкая доля акций в свободном обращении. Может повлечь за собой принудительный выкуп.

2. Достаточно скудное раскрытие отчетности и планов на будущее, из-за чего инвестиции в «Левенгук» можно назвать туманными.