Новые фонды на Мосбирже ч. 2. Фонды иностранных облигаций

Продолжаем разбор фондов, появившихся на Московской бирже в 2021 году. Сегодня мы разберем БПИФ и ETF, которые инвестируют иностранные облигации. С первой частью можно ознакомиться здесь.

FinEx Fallen Angels UCITS ETF FXFA

Фонд инвестирует в высокодоходные облигации в США, в так называемые «падшие ангелы». Такое интересное название они приобрели из-за процесса смены рейтинга. Когда облигации получают рейтинг инвестиционного уровня (от BBB и выше), а затем теряют его (не важно по каким причинам), они как будто «падают с небес». Отсюда и название.

Инвестиционным уровнем считаются выпуски с рейтингом BBB и выше, высокодоходным от BB до BBB, мусорным ниже BB (по Fitch).

Несмотря на то, что Fallen Angels — облигации не инвестиционного уровня, назвать из «мусорными» нельзя. В фонде FXTA присутствуют выпуски с рейтингом от BB- до BBB-.

Следовательно, в составе можно встретить такие крупные и известные компании, как Kraft Heinz, Ford Motor, ArcelorMittal и тд.

Текущая купонная доходность в долларах составляет 4,32%. Купоны фонд, конечно же, реинвестирует, тем самым выплаты оседают в цене пая. Налог на купоны фонд платит по ставкам США.

Дюрация показывает период, за который вы получите обратно вложенные средства, если купите облигацию сегодня. Подробно описал данный показатель коллега в своей статье. У FXFA дюрация 7,3 года. Достаточно большая, и это связано с тем, что в составе много долгосрочных облигаций со сроком погашения 10 лет и больше.

Комиссия фонда 0,6%.

Принцип работы

Фонд следует за индексом Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index.

При выборе компонентов смотрят на следующие критерии:

• Облигации должны быть понижены с инвестиционного рейтинга до высокодоходного в течении последних 5 лет;

• рейтинг не ниже BB-;

• для обеспечения ликвидности, объем выпуска должен быть больше 400 млн долл.;

• срок погашения больше года.

Фонд не держит облигации до погашения и продает их заранее. Если у какой-либо облигации рейтинг повышается до инвестиционного, то в течении 3-х месяцев ее продают.

БПИФ АТОН – Доходные облигации мира AMHY

AMHY инвестирует в высокодоходные облигации, преимущественно американские, через американский фонд iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF, тикер HYG.

Комиссия AMHY — 0,6% годовых. Также стоит учитывать комиссию HYG, которая составляет 0,48%.

Средняя дюрация у бумаг фонда небольшая — 3,59 года. Следовательно, AMHY не так сильно будет реагировать на изменения процентных ставок, как, например, FXFA.

Дивидендная доходность HYG составляет 4,43%. AMHY, в свою очередь, реинвестирует полученные от фонда дивиденды.

Эмитенты, представленные в HYG, в основном относятся к секторам потребительских товаров и коммуникациям.

Источник: https://www.ishares.com/

В составе фонда облигации с рейтингом от BB до CCC. Следовательно, есть так называемые «мусорные» выпуски. Они отличаются повышенной доходностью и, соответственно, повышенным риском. Чтобы как-то обезопаситься от дефолта конкретных эмитентов, фонд инвестирует в более чем 1200 бумаг.

Источник: https://www.ishares.com/

Отбираются бумаги в базовый индекс по ликвидности, рейтинг должен быть от BB+ и ниже, срок погашения от года.

БПИФ АТОН – Надежные облигации AMIG

Фонд инвестирует в облигации инвестиционного рейтинга через американский ETF iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond. Как и в предыдущем ETF, в составе в основном американские облигации.

Комиссия у AMIG 0,6% годовых, у LQD комиссия 0,14%. То есть ваши суммарные затраты составят 0,74% годовых.

В составе у LQD облигации рейтинга от BBB до AAA. Тут собраны надежные эмитенты. Для большей диверсификации, фонд инвестирует в более чем 2 тыс. бумаг.

Источник: https://www.ishares.com/

Во время пандемии котировки LQD просели, как и все активы, но быстро восстановились до прежних уровней.

Источник: https://www.etf.com/

За высокую надежность нужно платить доходностью. У LQD дивидендная доходность 2,43%. В целом, не так плохо для американских облигаций, учитывая, что ставка федрезерва около нуля.

Чтоб добиться такой доходности, фонд закупает долгосрочные облигации. В итоге общая дюрация — 9,66 лет. Фонд будет сильно реагировать на изменение ставки.

Большая часть эмитентов в составе из финансового сектора. Это связано с тем, что банки часто делают новые выпуски и имеют хорошие рейтинги.

Источник: https://www.ishares.com/

В правилах отбора выпусков нет ничего особенного. Главное, чтобы облигации соответствовали определенным параметрам ликвидности, имели рейтинг от BBB- и выше и срок погашение от 3-х лет.

FINEX US TIPS UCITS ETF FXTP

Фонд инвестирует в казначейские облигации США с защитой от инфляции, так называемые TIPS.

Номинал облигаций изменяется раз в полгода пропорционально росту инфляции. Соответственно, купоны рассчитываются с нового значения номинала. Учитывая повсеместный рост инфляции, ETF актуален как никогда.

Комиссия фонда всего 0,25%, облигации закупаются напрямую.

Текущая купонная доходность в долларах — 0,80%. Купоны ETF реинвестирует. Доходность к погашению с учетом текущей инфляции — 1,05%. Если не учитывать инфляцию, то доходность будет отрицательной.

Налогообложение

Помимо комиссий, доходность ваших инвестиций уменьшают налоги. Если с налогами для физлиц все понятно: купил, продал, заплатил 13% с положительной разницы, то с налогообложением самих фондов сложнее.

На примере, FXFA. Это ETF, зарегистрированный в Ирландии. С Россией и Ирландией подписано соглашение об избежании двойного налогообложения. То есть, если фонд получает прибыль от инвестирования в российские активы, он платит 10% и все. Но в нашем примере FXFA инвестирует в облигации США. В таком случае, прибыль облагается налогом в соответствии с законодательством Соединённых Штатов. Обычно это от 15% до 30%, больше фонд не платит. Фонды «Финекса» платят 15%.

Другой пример, БПИФ AMHY. БПИФы освобождены от налога на прибыль при инвестировании в российские активы. Но опять же, AMHY инвестирует в другой фонд, который торгуется в США. Следовательно, БПИФ также платит от 15% до 30%. Тут важно избежать двойного налогообложения, так как AMHY инвестирует в другой фонд, который тоже может платить налоги на дивиденды и купоны. В нашем случае AMHY инвестирует в американский фонд. ETF, зарегистрированные в США освобождены от уплаты налогов.

Вывод

В России появились новые фонды, которые позволяют инвестировать в иностранные облигации. Самое главное, что все разные и позволяют подобрать конкретный актив под текущую ситуацию на рынке и под свой риск-профиль.

FXFA — хороший фонд с высокодоходными облигациями и умеренными рисками. Комиссия вполне приемлемая для уникального в РФ фонда. Из минусов можно отметить достаточно большую дюрацию, что несет риски снижения стоимости пая при росте ставки.

AMHY — более рискованный фонд, так как в составе есть «мусорные» облигации. Зато дюрация меньше, следовательно, изменение ставки не так сильно скажется на стоимости пая. Из минусов — общие расходы на комиссии с учетом американского фонда.

AMIG — надежные облигации, которые показывают неплохую доходность с учетом низких ставок на данный момент. Из минусов — высокая дюрация. Общая комиссия приемлемая, так как у LQD она невысокая.

FXTP — хороший инструмент для защиты от инфляции, но большой доходности ждать от него не стоит.