TSMC поднимает цены

На днях стало известно, что TSMC значительно поднимет цены на полупроводники, поставка которых ожидается уже в декабре этого года. Рост цен на старые поколения, 16 нанометров и больше, составит 10%. Что касается более продвинутых версий, меньше 16 нанометров, то здесь цены повысят сразу на 20%. В этой статье вкратце разберем, как это может повлиять на выручку компании.

Обратимся к структуре доходов TSMC, которую мы разбирали еще в прошлой статье. Около 49% выручки занимают проводники нового поколения (5 и 7 нанометров), остальные 51% приходятся на 16 нанометров и выше. Совокупный эффект, который окажет повышение цен на выручку при текущей структуре, составляет +14,9%.

Однако, доля выпускаемых полупроводников нового поколения каждый год увеличивается и вполне вероятно, что в 2022 году она перевалит за 60%. Такое изменение в структуре в совокупности с планируемым увеличением мощностей на 10% способно очень сильно улучшить финансовые показатели компании, но чтоб не быть голословным давайте сразу перейдем к расчетам.

TSMC в своей презентации дала прогноз по выручке и показателям рентабельности на 3 квартал 2021 года. От этих результатов я строю прогноз по выручке на 4 квартал с учетом планируемого изменения цен. Дальше закладываю изменение структуры выручки в сторону полупроводников новых поколений (до 60%) и введения новых мощностей (+10%). Таким образом, по результатам 22 года можно ожидать роста чистой прибыли до 26,6 млрд долларов по сравнению с 20 млрд во втором квартале 21 года. При текущей капитализации в 606 млрд долларов это дает форвардный P/E 22,8. Текущий средний P/E в отрасли равняется 31. С учетом сохранения такой позитивной оценки, котировки компании могут вырасти до 150 долларов за акцию. Пока предпосылок для устранения дефицита на рынке нет, данный прогноз можно считать актуальным.