Итоги заседания ЦБ от 22.10.2021

Никто не ожидал таких радикальных мер от Банка России. Сегодня на заседании было принято решение повысить ключевую ставку сразу на 75 б.п. , до 7,5%. Обосновали свое решение более высокой чем ожидалось инфляцией, на 18 октября она составила 7,8%.

На мой взгляд, это не последнее повышение ставки, и в декабре мы можем увидеть рост на 100 и более базисных пунктов. О причинах я писал в статье про инфляцию. Если вкратце, то издержки производителей еще не были полностью перенесены в цены товаров, поэтому четвертый квартал для потребителей может оказаться самым тяжелым.

Тем не менее, руководство Банка России не может просто так выйти и сказать, что они ожидают инфляцию на уровне 10%. Это вызовет панику на рынке, а на ЦБ лежит груз ответственности, поэтому они продолжают давать оптимистичные прогнозы. Так, по их мнению, инфляция за год составит 7,4-7,9%, когда она уже 7,8%. Это просто смешно. То есть, на следующие два месяца закладывается максимальный рост по инфляции в 0,1%, когда она каждую из последних четырех недель росла на 0,25% в среднем. Получается, что по прогнозу ЦБ мы сейчас на пике, но на пресс-конференции Набиуллина не дала прямого ответа на этот счет. Более того, начались разговоры о более жесткой ДКП, а это уже звоночек. А ведь впереди зима, локдаун и новая волна COVID.

Лучше всего мои ожидания по инфляции описывает вот этот график. На нем изображены индекс цен производителей и инфляция. Как можно заметить образовался нехилый такой гэп между двумя взаимосвязанными индикаторами. Так как мировые цены на энергоносители и продовольствие продолжают держаться на высоком уровне, предпосылок для замедления инфляции лично я не вижу.

Повышение ставки — разумный шаг. Оптимистичный прогноз тоже можно понять. ЦБ просто старается на наводить панику на рынке и держать инфляционные ожидания потребителей низкими, хотя дезинфляционных факторов как таковых пока нет.

Бонус: ответы Набиуллиной на интересные вопросы

Вопрос: «Готов ли ЦБ одобрить ETF на биткойн в России?».

Краткий и лаконичный ответ: «Нет».