• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. «Инарктика»: разбор компании и потенциал акций

«Инарктика»: разбор компании и потенциал акций

15 Мая 2023
Сергей Рыжков

Даты изменения прогноза:2

После начала СВО ИНАРКТИКА залегла на дно и перестала выпускать отчетность, однако возможность отслеживать их результаты через ФНС осталась, что породило простую и понятную инвест-идею. О ней дальше поговорим в статье.

Данные из отчетности

Ниже прикреплен график, где сравниваются данные по выручке и чистой прибыли представленные самой компанией (МСФО) и ФНС. Как можно заметить расхождение по выручке минимальное, а по чистой прибыли ФНС обычно занижает. Так вот, согласно последним данным выручка компании за 2022 год составила 23,8 млрд, а прибыль 10,7 млрд рублей, почти удвоилась. Однако, если вы откроете котировки компании, то заметите, что эти изменения в них не отобразились. ИНАРКТИКА сейчас стоит столько же, сколько и в 2021 году, хотя прибыль значительно выросла.

Корреляция

Если мы используем данные ФНС в сравнительной таблице по пищепрому, то окажется, что ИНАРКТИКА по P/E торгуется как минимум в два раза ниже своих аналогов, а в некоторых случаях даже больше. При этом компания имеет самые высокие темпы роста выручки в секторе, CAGR за последние пять лет 36,5%, и чистую маржу больше 50%, что делает их одной из самых недооцененных компаний на Московской бирже.

И это я еще не беру в расчет их возможности по удвоению объема вылавливаемой рыбы в ближайшие пять лет, о нем я подробно писал в прошлой статье. В общем, если делать вывод по этим данным, то акции компании сейчас выглядят очень привлекательно.

Показатели в млрд рублей

Инарктика

Среднее

Абрау-Дюрсо

Белуга

Рос Агро

Черкизово

Красный Октябрь

Капитализация

51,0

68,0

25,6

64,7

104,6

127,0

17,9

Выручка

23,8

119,9

13,8

97,3

240,2

229,7

18,2

Чистая прибыль

10,7

6,6

1,3

8,4

6,8

15,7

0,6

Балансовая стоимость

18,3

59,1

12,6

25,4

154,7

91,7

11,3

Рыночные мультипликаторы

P/S

2,1

0,9

1,9

0,7

0,4

0,6

1,0

P/E

4,8

16,1

19,7

7,7

15,4

8,1

29,7

P/B

2,8

1,6

2,0

2,5

0,7

1,4

1,6

Финансовые коэффициенты

Рост выручки за последние пять лет, CAGR %

36,5

14,9

13,3

15,8

24,8

15,3

5,1

Чистая маржа, %

55,9

6,2

9,4

8,7

2,8

6,8

3,3

Последние 5 лет ИНАРКТИКА торговалась достаточно дешево, хотя были периоды, когда P/E достигал 10. Раньше дисконт объяснялся нестабильностью результатов из-за заболеваемости рыбы, но учитывая успехи последних пять лет, сейчас он кажется необоснованным. С P/E 10 справедливая цена составит 1200 рублей за акцию (текущая 582 руб.)

PE

В дополнение к общей недооценке стоит упомянуть, что компания выплачивает неплохие дивиденды. К текущей цене доходность составляет около 6,6%. Обычно на дивиденды направляется 25-30% чистой прибыли, в будущем со стабилизацией ситуации коэффициент распределения могут повысить.

Дивы

Риски

Основных рисков несколько:

  • Компания перестала раскрывать отчетность. Хотя корреляция с данными ФНС большая, это все равно заставляет сомневаться в покупке их акций.

  • Не понятно, что с поставками смолта (мелкая рыба, которую используют для выращивания). Из последних новостей известно, что смолтовый завод в Норвегии продали менеджменту, дабы избежать проблем с санкциями. Из-за этой же новости кажется, что ничего производственному циклу сейчас не угрожает, но это не точно.

Это, пожалуй, два главных риска, которые нужно иметь в виду при покупке акций ИНАРКТИКА.

Заключение

ИНАРКТИКА по-прежнему не раскрывает отчетность, но из данных ФНС выходит, что компании сейчас очень сильно недооценена. Аналоги из пищепрома на ее фоне выглядят дорогим. Целевая цена по акциям 1200 рублей, и это без учета потенциального удвоения производства. Более подробный разор бизнеса компании в предыдущей версии статьи.

Мой ТГ: https://t.me/sergei_ryzhkov

Даты изменения прогноза:2

Текущая цена: 600.5₽

Целевая цена: 1200₽

Потенциал:99.83%

Резюме:Покупать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: aqua