ПАО «ТГК-1»: финансовые показатели и потенциал акций
- 31 Августа 2020
ПАО «Территориальная генерирующая компания №1» (ПАО «ТГК-1») занимается производством и поставкой электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России. Электростанции расположены в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Республике Карелия и Мурманской области.
Производственные показатели
Производство электроэнергии
Объем производства электроэнергии ПАО «ТГК-1», с учетом дочернего общества ПАО «Мурманская ТЭЦ», последние 3 года составляет 27-30 млрд кВт*ч.
В 2020 году выработка ожидается на том же уровне, около 29-30 млрд кВт*ч.
На производство электроэнергии оказывает влияние уровень воды в регионах деятельности компании, т.к. около половины установленной мощности составляет гидрогенерация.
Производство тепловой энергии
Производство тепловой энергии также без особых значимых колебаний сохраняется в диапазоне 24-26 тыс. Гкал.
В 2020 году ожидается отпуск тепловой энергии около 25 тыс. Гкал.
Отпуск тепловой энергии зависит от температуры наружного воздуха в отопительный период.
Также стоит отметить, что ПАО «ТГК-1» перешло с инвестиционной программы ДПМ (договоров предоставления мощности) на КОММод (конкурентный отбор мощности для модернизации). Это новый механизм оплаты модернизируемых мощностей ТЭС. В проекты модернизации на 2022-2024 гг. включен проект по реконструкции двух турбоагрегатов на Автовской ТЭЦ мощностью 236 МВт.
Финансовые показатели
Перейдем к рассмотрению финансовых показателей деятельности компании. Ниже на графиках представлены динамика выручки и чистой прибыли, а также более детально рассмотрена структура выручки.
Динамика выручки, млн руб.
Динамика выручки имеет тенденцию к росту несмотря на довольно стабильные показатели выработки электроэнергии, что связано с ростом цен среднего расчетного тарифа.
Динамика чистой прибыли, млн руб.
Структура выручки, млн руб.
В структуре выручки заметно все большее преобладание доходов от продажи тепловой энергии. За 2019 год 43% выручки приходится на доходы от продажи тепловой энергии, 35% составляют доходы от продажи электроэнергии и 21% - доходы от продажи мощности.
Фундаментальный анализ
Затратный подход
Оценка чистых активов. тыс. руб. | 137428000 |
Количество акций всего. шт. | 3854341416571 |
Оценка стоимости акции. руб. | 0.03565537796 |
Текущая цена. руб. | 0.011796 |
Потенциал. % | 202.27% |
ПАО «ТГК-1» стремится к развитию и наращиванию производственных мощностей, стабильно показывает неплохие финансовые результаты и ликвидация, при которой компания будет вынуждена продавать свои активы, маловероятна, поэтому затратный подход будет иметь небольшой вес в итоговой оценке.
Доходный подход
Суммарная дисконтированная стоимость | 74282250.39 |
Количество акций всего. шт. | 3854341416571 |
Оценка стоимости акции. руб. | 0.01927235872 |
Текущая цена. руб. | 0.011796 |
Потенциал. % | 63.38% |
Согласно DCF-модели ПАО «ТГК-1» способно генерировать положительный денежный поток. Поэтому данный метод оценки компании является достаточно репрезентативным.
Расчетная справедливая стоимость акции ПАО «ТГК-1» согласно доходному подходу анализу составляет 0,019272 руб.
Сравнительный анализ
«Интер РАО» | «РусГидро» | «Мосэнерго» | «ОГК-2» | «ТГК-1» | «Юнипро» | «Энел Россия» | Среднее | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Цена, руб. | 5.313 | 0.7306 | 2.073 | 0.759 | 0.011796 | 2.712 | 0.9235 | |
Кол-во акций | 104400000000 | 426288813551 | 39749359700 | 110441160870 | 3854341416571 | 63048706145 | 35371898370 | |
Капитализация, тыс. руб. | 554677200 | 311446607.2 | 82400422.66 | 83824841.1 | 45465811.35 | 170988091.1 | 32665948.14 | 183066988.8 |
Выручка, тыс. руб. | 1032120000 | 366642000 | 189777000 | 134579000 | 97255648 | 80279710 | 65834843 | 280926885.9 |
Прибыль, тыс. руб. | 81930000 | 643000 | 9599000 | 12025000 | 7990226 | 18856247 | 89565 | 18733291.14 |
BV | 552779000 | 569875000 | 326450000 | 137341000 | 131673271 | 120645546 | 37828313 | 268084590 |
P/S | 0.54 | 0.85 | 0.43 | 0.62 | 0.47 | 2.13 | 0.50 | 0.79 |
P/E | 6.77 | 484.36 | 8.58 | 6.97 | 5.69 | 9.07 | 364.72 | 126.60 |
P/BV | 1.00 | 0.55 | 0.25 | 0.61 | 0.35 | 1.42 | 0.86 | 0.72 |
EPS | 0.7848 | 0.0015 | 0.2415 | 0.1089 | 0.0021 | 0.2991 | 0.0025 | 0.2058 |
ПАО «ТГК-1» осуществляет аналогичную деятельность с другими генерирующими компании в отрасли электроэнергетики и имеет схожие показатели.
Генерирующие компании в отрасли показывает стабильную динамику выручки на протяжении достаточно длительного периода, поэтому в качестве основного показателя для итогового расчета справедливой стоимости акции будет использоваться мультипликатор P/S.
Расчетная справедливая стоимость акции ПАО «ТГК-1» согласно сравнительному анализу составляет 0,01996 рубля.
Дивиденды
Дивидендный период | Размер дивидендов на одну акцию. руб. | Чистая прибыль за отчетный период. млн руб. | Доля дивидендов в чистой прибыли. % |
---|---|---|---|
2019 г. | 0.001037 | 7990 | 50.00% |
2018 г. | 0.000645 | 10421 | 23.86% |
2017 г. | 0.000490 | 7927 | 23.82% |
2016 г. | 0.000345 | 5324 | 24.98% |
2015 г. | 0.000243 | 5826 | 16.08% |
ПАО «ТГК-1» стабильно платит дивиденды. В 2020 году согласно уровню выплат, установленному материнской компании «Газпром энергохолдинг», ожидаются дивидендные выплаты в размере 50% чистой прибыли по МСФО по итогам года.
Итоговая оценка
Оценка, руб. | Потенциал | Доля | |
---|---|---|---|
Затратный подход | 0.03566 | 202.27% | 0.1 |
Доходный подход | 0.01927 | 63.36% | 0.45 |
Сравнительный анализ | 0.01996 | 69.22% | 0.45 |
Итого | 0.02122 | 79.89% | 1 |
Итоговая оценка справедливой стоимости акций ПАО «ТГК-1» 0,02122 рубля за акцию, что при текущей цене 0,011796 рубля за акцию подразумевает потенциал роста около 80%.
Акции ПАО «ТГК-1» по фундаментальной оценке, а также с учетом ожидаемых дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, можно считать довольно привлекательными для инвестиций.
Текущая цена: 0.011
Целевая цена: 0.0212
Потенциал:92.73%
Резюме:Покупать