• --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  • --00%
  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Статьи
  4. ПАО «ТГК-1»: финансовые показатели и потенциал акций

ПАО «ТГК-1»: финансовые показатели и потенциал акций

31 Августа 2020
Ростислав Киндратышин

ПАО «Территориальная генерирующая компания №1» (ПАО «ТГК-1») занимается производством и поставкой электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России. Электростанции расположены в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Республике Карелия и Мурманской области.

Производственные показатели

Производство электроэнергии

Производство электроэнергии ТГК-1

Объем производства электроэнергии ПАО «ТГК-1», с учетом дочернего общества ПАО «Мурманская ТЭЦ», последние 3 года составляет 27-30 млрд кВт*ч.

В 2020 году выработка ожидается на том же уровне, около 29-30 млрд кВт*ч.

На производство электроэнергии оказывает влияние уровень воды в регионах деятельности компании, т.к. около половины установленной мощности составляет гидрогенерация.

Производство тепловой энергии

Производство теплоэнергии ТГК-1

Производство тепловой энергии также без особых значимых колебаний сохраняется в диапазоне 24-26 тыс. Гкал.

В 2020 году ожидается отпуск тепловой энергии около 25 тыс. Гкал.

Отпуск тепловой энергии зависит от температуры наружного воздуха в отопительный период.

Также стоит отметить, что ПАО «ТГК-1» перешло с инвестиционной программы ДПМ (договоров предоставления мощности) на КОММод (конкурентный отбор мощности для модернизации). Это новый механизм оплаты модернизируемых мощностей ТЭС. В проекты модернизации на 2022-2024 гг. включен проект по реконструкции двух турбоагрегатов на Автовской ТЭЦ мощностью 236 МВт.

Финансовые показатели

Перейдем к рассмотрению финансовых показателей деятельности компании. Ниже на графиках представлены динамика выручки и чистой прибыли, а также более детально рассмотрена структура выручки.

Динамика выручки, млн руб.

Динамика выручки ТГК-1

Динамика выручки имеет тенденцию к росту несмотря на довольно стабильные показатели выработки электроэнергии, что связано с ростом цен среднего расчетного тарифа.

Динамика чистой прибыли, млн руб.

Динамика чистой прибыли ТГК-1Структура выручки, млн руб.

Структура выручки ТГК-1

В структуре выручки заметно все большее преобладание доходов от продажи тепловой энергии. За 2019 год 43% выручки приходится на доходы от продажи тепловой энергии, 35% составляют доходы от продажи электроэнергии и 21% - доходы от продажи мощности.

Фундаментальный анализ

Затратный подход

Оценка чистых активов. тыс. руб.

137428000

Количество акций всего. шт.

3854341416571

Оценка стоимости акции. руб.

0.03565537796

Текущая цена. руб.

0.011796

Потенциал. %

202.27%

ПАО «ТГК-1» стремится к развитию и наращиванию производственных мощностей, стабильно показывает неплохие финансовые результаты и ликвидация, при которой компания будет вынуждена продавать свои активы, маловероятна, поэтому затратный подход будет иметь небольшой вес в итоговой оценке.

Доходный подход

Суммарная дисконтированная стоимость

74282250.39

Количество акций всего. шт.

3854341416571

Оценка стоимости акции. руб.

0.01927235872

Текущая цена. руб.

0.011796

Потенциал. %

63.38%

Согласно DCF-модели ПАО «ТГК-1» способно генерировать положительный денежный поток. Поэтому данный метод оценки компании является достаточно репрезентативным.

Расчетная справедливая стоимость акции ПАО «ТГК-1» согласно доходному подходу анализу составляет 0,019272 руб.

Сравнительный анализ

«Интер РАО»

«РусГидро»

«Мосэнерго»

«ОГК-2»

«ТГК-1»

«Юнипро»

«Энел Россия»

Среднее

Цена, руб.

5.313

0.7306

2.073

0.759

0.011796

2.712

0.9235

Кол-во акций

104400000000

426288813551

39749359700

110441160870

3854341416571

63048706145

35371898370

Капитализация, тыс. руб.

554677200

311446607.2

82400422.66

83824841.1

45465811.35

170988091.1

32665948.14

183066988.8

Выручка, тыс. руб.

1032120000

366642000

189777000

134579000

97255648

80279710

65834843

280926885.9

Прибыль, тыс. руб.

81930000

643000

9599000

12025000

7990226

18856247

89565

18733291.14

BV

552779000

569875000

326450000

137341000

131673271

120645546

37828313

268084590

P/S

0.54

0.85

0.43

0.62

0.47

2.13

0.50

0.79

P/E

6.77

484.36

8.58

6.97

5.69

9.07

364.72

126.60

P/BV

1.00

0.55

0.25

0.61

0.35

1.42

0.86

0.72

EPS

0.7848

0.0015

0.2415

0.1089

0.0021

0.2991

0.0025

0.2058

ПАО «ТГК-1» осуществляет аналогичную деятельность с другими генерирующими компании в отрасли электроэнергетики и имеет схожие показатели.

Генерирующие компании в отрасли показывает стабильную динамику выручки на протяжении достаточно длительного периода, поэтому в качестве основного показателя для итогового расчета справедливой стоимости акции будет использоваться мультипликатор P/S.

Расчетная справедливая стоимость акции ПАО «ТГК-1» согласно сравнительному анализу составляет 0,01996 рубля.

Дивиденды

Дивидендный период

Размер дивидендов на одну акцию. руб.

Чистая прибыль за отчетный период. млн руб.

Доля дивидендов в чистой прибыли. %

2019 г.

0.001037

7990

50.00%

2018 г.

0.000645

10421

23.86%

2017 г.

0.000490

7927

23.82%

2016 г.

0.000345

5324

24.98%

2015 г.

0.000243

5826

16.08%

ПАО «ТГК-1» стабильно платит дивиденды. В 2020 году согласно уровню выплат, установленному материнской компании «Газпром энергохолдинг», ожидаются дивидендные выплаты в размере 50% чистой прибыли по МСФО по итогам года.

Итоговая оценка

Оценка, руб.

Потенциал

Доля

Затратный подход

0.03566

202.27%

0.1

Доходный подход

0.01927

63.36%

0.45

Сравнительный анализ

0.01996

69.22%

0.45

Итого

0.02122

79.89%

1

Итоговая оценка справедливой стоимости акций ПАО «ТГК-1» 0,02122 рубля за акцию, что при текущей цене 0,011796 рубля за акцию подразумевает потенциал роста около 80%.

Акции ПАО «ТГК-1» по фундаментальной оценке, а также с учетом ожидаемых дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, можно считать довольно привлекательными для инвестиций.

Текущая цена: 0.011

Целевая цена: 0.0212

Потенциал:92.73%

Резюме:Покупать

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Теги: tgka