Ловушки для мозга: когнитивные искажения инвесторов (часть 2)

Продолжим рассматривать когнитивные искажения, с которыми сталкиваются инвесторы. С первой частью разбора можно ознакомиться по ссылке.

Транзакционная полезность

Человек обычно рассматривает стоимость какого-то предмета не только с точки зрения полезности, но и транзакционно, т.е. в сравнении с другими предметами. Сделки, которые кажутся субъективно выгодными, толкают нас на покупку дешевых вещей.

Этим пользуются маркетологи предлагая скидки на продукты, которые не пользуются спросом. Покупая товар со скидкой 20% вы считаете, что заработали эти 20% и будете считать сделку выгодной, хотя этот товар вам был не нужен, и вы не сэкономили 20%, а потратили лишние 80% от стоимости товара.

Еще один пример: вы хотите купить, например, смартфон с определенными нужными вам функциями, который стоит 20 000 руб. Потом замечаете более дорогую модель смартфона с кучей ненужных вам функций, которая стоит 40 000 руб., но в данный момент продается со скидкой 15 000 руб. Большинство людей будут склонны покупать более дорогой смартфон за 25 000 руб. со скидкой и лишним функционалом, ощущая себя при этом приятно, считая, что совершили выгодную сделку. В итоге за бесполезные для вас доп. характеристики вы переплачиваете 5 000 руб. Хотя с рациональной точки зрения они ничего не должны для вас стоить, т.к. в них вы не нуждаетесь.

На фондовом рынке данный эффект можно ощутить, когда вы смотрите на график акции в момент сильного падения. Возникает желание купить подешевевший актив «со скидкой», т.к. совсем недавно он стоил дороже, несмотря на изменившиеся условия и фундаментальную оценку стоимости акций.

Яркий пример — акции компании «Аэрофлот»:

Источник: TradingView.com

Покупая акции «Аэрофлота» начиная с 2018 года в любой момент времени, каждый инвестор считал, что совершает выгодную сделку.

Невозвратные затраты

Предположим, что вы купили книгу и прочитав пару глав понимаете, что книга скучная и неинтересная. Но вы заплатили за нее деньги, поэтому продолжаете читать.

С рациональной точки зрения это неправильное поведение. Невозвратные убытки, понесенные в прошлом, нельзя вернуть в будущем. Поэтому, если книга оказалась для вас скучной и бесполезной, то стоит прекратить чтение и потратить освободившееся время на другие занятия.

На данном эффекте работают сервисы подписок, например, Netflix. В таком случае вы будете смотреть сериалы чаще, чем, если бы не оплачивали подписку. Для большей наглядности вспомните себя в отеле, где в оплату входит шведский стол.

Точно так же работает и со временем. Если вам не нравится данная статья, но вы продолжаете ее читать, считая, то, якобы пройдена точка невозврата и вы обязаны ее дочитать, то нет. Никакой точки невозврата нет, просто закройте вкладку и найдите другую, более интересную вам статью. Рационально используйте свое время!

Как ловушка невозвратных затрат проявляется у инвесторов на фондовом рынке?

Например, занимаясь трейдингом и совершая частые сделки с отдельными акциями в течение продолжительного периода времени, вы вдруг находите статьи, которые рассказывают о преимуществах рационального долгосрочного портфельного инвестирования. Вы вряд ли вы откажетесь от своей предыдущей торговой стратегии, т.к. потратили на нее много времени, даже если поймете, что на большой дистанции ваш подход оказывается менее выигрышным.

С рациональной точки зрения вам нужно проанализировать всю имеющуюся у вас информацию, понять плюсы и минусы каждой стратегии, суметь признать ошибку и изменить свою инвестиционную стратегию.

Ментальный учет

Следующая ментальная ловушка отражается в восприятии денег. Например, 5 000 руб. полученные за работу будут цениться выше, чем 5 000 руб., который вы случайно нашли на улице или вам подарили. Деньги, которые достались легко, легко и тратить. Хотя пятитысячные купюры ничем не отличаются.

На фондовом рынке ошибка ментального учета формируется у трейдеров, которым посчастливилось быстро заработать на высокорисковой торговле. Заработанные таким путем деньги легче пускать в следующие торговые сделки с высоким риском, чем совершать ту же самую сделку, но с использованием денег, на зарабатывании которых ушло много времени и усилий.

Ценность денег не должна зависеть от источника их происхождения и ко всем деньгам нужно относиться одинаково.

Еще одним ярким примером ошибки ментального учета является исследование поведения американских водителей во время кризиса 2008 года. В то время цены на бензин значительно упали, но вместо того, чтобы продолжить покупать ту же марку бензина, сэкономив при этом несколько десятков долларов в неделю, которые во время кризиса точно не являются лишними, американцы стали покупать более дорогой бензин, т.к. привыкли тратить на топливо определенную сумму денег.

Например, вы решаете откладывать на свой брокерский счет неиспользованные в течение месяца деньги. В этом же месяце вы отложили 10 000 руб. на развлечения. Но даже если не будет никаких интересных возможностей потратить эти деньги, то вы все равно их потратите, а не посчитаете неиспользованными. В итоге вы не внесете их на свой инвестиционный счет.

Иллюзия контроля

Люди склонны к самоуверенности и искренне верят в свои способности влиять на ситуации, которые на самом деле от них не зависят. Данный эффект чаще всего проявляется в ситуациях, когда человек непосредственно заинтересован в положительном исходе события и как-то в него вовлечен.

Проводился эксперимент, где одной группе раздавали лотерейные билеты случайно, а участникам другой группы позволили самостоятельно выбрать билеты. За пару дней до начала розыгрыша было предложено обменять билеты на другие, но с большей вероятностью выигрыша. Оказалось, что участники, которые самостоятельно выбирали лотерейные билеты гораздо чаще отказывались от такого выгодного обмена, считая, что их изначальный выбор каким-то образом влиял на результат розыгрыша.

Например, на фондовом рынке, если вы купили акции и они выросли, то это ваша заслуга. Но, если акции упали, то это не ваша вина, вам просто не повезло, у компании плохой период и пр.

Существует много исследований, доказывающих, что успехи в торговле на фондовом рынке в прошлом никак не гарантируют такие же результаты в будущем. Но попробуйте рассказать человеку, который в течение короткого времени в результате торговли акциями смог обогнать рынок, что это не его заслуга, ему просто повезло, и нет никаких гарантий, что он сможет так же и дальше обгонять индекс. Такие люди будут искренне верить, что они самые умные и что у них все под контролем, т.к. имеют несколько успешных торговых сделок.

Печальным последствием иллюзии контроля на фондовом рынке является то, что трейдер, которому повезло в начале пути, будет вкладывать все больше и больше денег в свои будущие торговые сделки. Сделки могут стать еще чаще, увеличивая комиссию брокеру, что в итоге может привести к большим потерям.

Субъективное восприятие информации

Людей больше привлекают суждения, которые подтверждают уже сформированные ими убеждения. В связи с этим опускаются те детали, которые противоречат собственным убеждениям.

К данной группе можно отнести следующие когнитивные искажения:

• Склонность к подтверждению своей точки зрения.

Когда вы склонны искать и доверять лишь той информации, которая согласуется с уже сформированной вами точкой зрения.

Например, когда вы считаете, что акция будет расти, то будете доверять статьям аналитиков предсказывающим рост котировок и уделять внимание только позитивным новостям компании.

• Рационализация после покупки.

Когда после покупки какой-либо акции начинаете искать подтверждение того, что сделали правильный выбор.

Еще краткий список когнитивных искажений, которые имеют место на фондовом рынке:

• Отклонения в пользу позитивного исхода – стремление к преувеличению и переоценке при предсказании благоприятного для вас исхода события.

• Эффект знакомства – тенденция в необоснованной симпатии к объекту по причине того, что вы с ним знакомы. Например, вы с большей вероятностью купите акции компании, которую знаете и слышали, чем неизвестную вам, но с такими же хорошими фундаментальными показателями.

• Эффект знания задним числом («Я так и знал») — склонность воспринимать прошлые события предсказуемыми.

Итоги

Знание когнитивных искажений помогут вам контролировать свое мышление и следовать принципам разумного инвестирования на фондовом рынке. И теперь вы не будете позволять мозгу попадаться в ловушки, что поможет вам снизить убытки.

Но на самом деле все не так просто и есть еще слепота в отношении когнитивных искажений. Когда даже зная все ментальные ловушки, вы все равно будете в них попадаться.

Будьте всегда начеку и инвестируйте рационально!